1、近些年来，CPI内部结构（食品项目和非食品项目）出现了显著的走势分化，这是十几年前所罕见的现象，这种分化也在很大程度上熨平了CPI的波动幅度。
　　2、如何理解食品与非食品的走势分化：食品因素与世界食品价格同样分化，可能反映着中国对于食品供应问题的高度关注，食品因素更多蕴含了供应因素；非食品价格与世界工业品价格周期依然保持高度相关性，反映出非食品因素更多是需求驱动。
　　3、食品与非食品的方向分化，在很大程度上熨平了CPI的波动幅度，也对CPI的变化方向产生了不确定影响。究竟哪个因素在主导CPI变化的方向和趋势，这取决于两个因素：1、食品与非食品在CPI的权重构成（2：8）；2、食品与非食品的波动幅度。
　　4、货币政策更关乎需求因素驱动的价格变化，因此非食品价格的变化或核心CPI的变化是关键。
　　5、市场利率也如此。长期以来，我国的10年期国债利率与非食品价格同比增速始终保持着相对较高的相关性，2002-2014年时期，国债利率与非食品价格同比增速的相关系数为0.438，而2015年以来，两者的相关性反而进一步提高至0.576，相关度进一步增大。2002-2014年时期，国债利率与食品价格同比增速的相关系数为0.592，甚至高于非食品因素，而2015年以来，两者之间的相关系数锐减到0.10，相关度显著缩小。
　　6、如果将物价数据作为影响货币政策或市场利率波动的重要变量，则需要更加关注需求属性更强的非食品价格变化趋势（或核心CPI），很难用食品价格的波动来严格定义通胀或通缩。当食品与非食品同向变化时，是较为清晰的时期，但是当两者反向变化时，则需要深入到结构中去进行仔细甄别。
　　风险提示：海外市场动荡，存在不确定性