上周市场焦点（9月8日-9月12日）
　　股市方面，上周权益市场继续上涨，受海外科技巨头订单激增且云业务预期大增影响，AI算力板块情绪较好；近期北上深等一线城市楼市新政策密集落地，房地产板块表现靠前；而特朗普或对创新药BD有所限制的影响下，医药板块有所回落。
　　债市方面，上周资金面边际收紧、《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》发布后债券指数基金、纯债基金出现较大规模的赎回，且权益市场依然表现强势，对债市情绪形成一定压制。周五10年期国债利率收于1.87%，较前周上行4.10bp。
　　转债市场方面，上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+0.43%，价格中位数+0.09%，我们计算的算术平均平价全周+1.13%，全市场转股溢价率与上周相比-0.76%。个券层面，海泰（小米汽车&PEEK概念）、嘉泽（绿醇概念）、景23（PCB）、万凯（RPET概念）、豫光（贵金属）转债涨幅靠前；海波（桥梁钢结构工程）、东杰（机器人&已公告强赎）、松原（汽车安全防护系统&已公告强赎）、惠城（废催化剂处理）、易瑞（食品安全检测）转债跌幅靠前。
　　观点及策略（9月15日-9月19日）
　　上周转债市场总体震荡上涨，但随权益市场波动较大，跟涨势能相对较弱，尽管指数收涨但市场价格中位数基本收平；结构上呈现一定的分化，偏股型转债整体估值进一步抬升，而平衡偏债型转债估值普遍出现回落，转债ETF连续4个交易日净流出。
　　近期权益市场总体高位震荡，但美联储降息信号延续，产业端算力、端侧AI、人形机器人及智驾等推进较快，“反内卷”相关政策持续深入有望改善农药、瓶片、炼化等行业企业利润，可关注相关结构性机会；转债方面，当前供需格局及债市环境依旧对转债形成支撑，转债赔率总体不高下需更重视个券层面的挖掘。
　　权益市场行情总体向上、转债老龄化的背景下，市场上已有数只个券发行人的转股意愿明显增强，如部分曾多次选择不下修的个券提议下修，可多加关注剩余期限短、化债诉求强的个券的机会（转股意愿判断可参照专题报告《转债强赎—事前判断及事后表现》相关内容）。
　　风险提示：海外市场动荡，存在不确定性