国内新型储能专项行动方案推出，国家层面装机目标明确
　　9月12日，国家发展改革委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》的通知。行动方案明确储能装机总体目标，2027年全国新型储能装机规模达到180GW以上，带动项目直接投资约2500亿元。根据国家能源局，截至2024年底，全国新型储能装机73.76GW。考虑到电力市场化后储能配置时长有望提升，如果按照4小时配置计算，2025-2027年新型储能年均装机将达到35GW/142GWh，政策托底储能需求释放。
　　加快新型储能市场机制完善，储能商业模式有望边际改善
　　行动方案提出，鼓励新型储能全面参与电能量市场，引导新型储能参与辅助服务市场，加快新型储能价格机制建设。推动完善新型储能等调节资源容量电价机制，有序建立可靠容量补偿机制，对电力系统可靠容量给予合理补偿。各地要加快推进电力中长期、现货市场建设，完善市场价格形成机制，推动合理形成新型储能充放电价格。目前多省出台容量补偿、容量电价政策，以回收部分固定成本，目前甘肃、宁夏推出容量电价机制，甘肃的电网侧新型储能容量电价标准330元/千瓦·年，宁夏的容量电价标准2026年1月起按照165元/千瓦·年执行。同时，山东、内蒙、河北、新疆等省份积极探索容量补偿机制。我们认为，容量补偿/容量电价、辅助服务、电力现货市场等收益模式日渐清晰，将有利于提高储能投资回报确定性和投资积极性。
　　8月国内储能招标创历史新高，国内大储需求有望超预期
　　根据储能与电力市场，今年8月国内储能市场共计完成25.8GW/69.4GWh储能系统和含设备的EPC总承包招标工作，另外还有13.3GWh储能电芯和直流侧采招落地。从项目类型看，8月独立储能/集采/可再生能源储能项目/用户侧储能项目分别占总规模的55.5%/38.3%/4.5%/1.8%。1-8月，国内储能招标规模达到80GW/272GWh，同比增长131%/191%。展望后续，随着各省136号文承接方案逐步落地，大储盈利模式逐步明晰并优化，储能需求开始由政策导向转变为市场导向。后续若容量电价推广，经济性将更加显现。商业模式的边际改善推动国内储能需求超预期。
　　海外储能多点爆发，需求呈现高景气
　　除了国内储能需求高景气以外，海外储能也呈现高景气。1）美国关税再次延期90天，OBBB法案将储能ITC补贴时间从2032年延至2036年，但要求2026-2030年开工储能项目非“限制外国实体”成本占比分别不低于55%/60%/65%/70%/75%。在此政策窗口期，2025年全年美国储能市场抢装节奏将加速。2）欧洲及澳洲、中东非等新兴市场需求持续爆发，核心在于对于灵活性资源的需求迫切、储能经济性提升和政府补贴。
　　建议关注
　　1）储能系统集成及PCS厂商，如阳光电源、海博思创、南网科技、上能电气、阿特斯等；2）储能电芯厂商，如宁德时代、亿纬锂能等；3）温控厂商等，如英维克、同飞股份等；4）电力智能化相关厂商，如国能日新等。
　　风险提示
　　政策变动风险、需求不及预期、成本下降不及预期、行业竞争加剧。