本周USDA报告仅小幅下调了美豆单产，相较于8月偏干的天气来看，显得较为保守，不排除在收货后的报告中再次调整单产预估。市场关注重点在于中美即将在西班牙开启的谈判，可能会涉及大豆等相关经贸内容。国内依然有大量大豆到港，豆油供应持续增加，预计仍维持累库模式。
　　棕榈油增产季延续，8月MPOB中性，印尼B50计划可能先从B45过渡，因此前市场已经交易了B50对棕榈油需求的利好，这次B45消息短期有预期落空的利空影响，但长期生物柴油的支撑依旧。国内棕榈油进口窗口持续打开，远月买船增加，但豆棕差持续倒挂，需求疲软，维持刚需，库存预计维持当前水平。
　　加拿大油菜籽已经开始收割，产量预计增至1990万吨。澳大利亚新作产量预估上调至645万吨。9月5日，中国延长了对加菜籽反倾销调查期限至2026年3月9日。初裁中对进口商收取的75.8%的关税保证金政策不变，在中加谈判没有实质性进展前，我们预计加菜籽进口持续受限。而澳菜籽进入国内预计最快在今年年底，四季度菜籽供应趋紧，预计菜油去库将加速。
　　综上，短期油脂利多出尽，上涨乏力，高位弱势震荡预计仍将延续；产期油脂受生柴政策支撑易涨难跌，依然建议回调后寻找多配机会。套利方面，推荐菜油15正套策略。