报告要点：
　　国外方面，8月美国与多国达成贸易协议框架，与中国的关税协议往后延90天，美国面临的再通胀风险和劳动降温使得美联储对于是否降息处于观察中。步入9月，而美国因大而美法案之后，特朗普政府开始大量发行新债。而这会使得美国债务压力变得更大。另外在过去2年美国大量发行短债扭曲利率曲线的背景下，目前隔夜逆回购账户已经处于低位，如果特朗普政府再要抽取流动性，只能从银行准备金账户抽取，这会影响到银行的流动性。另外9月15日是美国企业保税的重要时间节点，如果企业在此节点集中缴税，会对银行准备金造成压力。如果银行准备金跌破3万亿美元，对于美国流动性会有很大考验。在此背景下，美债利率可能会上升，而9月美联储可能会迫于流动性因素开始降息。在美联储的降息下将使得中美息差倒挂收窄，为我国货币政策打开降息降准的空间。
　　国内方面，从8月公布的高频数据显示目前国内经济基本面维持弱修复的状况。而A股在8月创了阶段性新高，权益市场与实体经济出现背离。目前市场的驱动更多受估值端情绪的驱动，另外债市资金转入股市以及居民存款搬家，宏观流动性和微观流动性的宽松推动股指的上涨。8月A股的上涨超预期。步入9月，A股有延续中枢震荡上涨的支撑。虽然经济基本面依旧存在结构性的问题，内需依旧疲弱，未有大幅改善，但整体情况相比8月边际有所好转。第一9月中报业绩披露期结束，业绩处于真空期。第二9月政治局会议将召开，整体政策预期定调积极，另外行业政策可能继续出台和实施。第三外部风险有限，中美关税暂缓的延续使得9月面临关税方面负面风险较少。第四国内流动可能进一步宽松。9月美联储大概率降息，而这会对我国货币政策打开降息降准空间。另外在微观流动性上，多家国际投行上调中国经济全年增长预测，并建议超配中国资产。外资流入的驱动增加。对于A股，展望9月，相比亢奋的8月，9月涨幅会放慢，震荡时间会加长。关注两条主线，一是科技成长，这主要是延续8月A股上涨的惯性。二是关注外围流动性冲击，美联储重启降息带来贵金属或者是周期板块价格的上涨。股指期货上，多单IH和IM需要控制好仓位。