2025Q2亿航智能实现营业收入1.47亿元，同比增长44%。2025Q2，亿航智能总收入为1.47亿元，同比+44.2%，环比+464.0%；归母净利润为-8079.3万元，去年同期为-7153.7万元，25Q1为-7808.4万元；非美国通用会计准则下调整后归母净利润（即加回股权激励费用后的净利润）为人民币964.9万元，去年同期为124.7万元，25Q1为-3082.2万元。公司25Q2营收同环比增长，主要由于EH216系列产品的销量增加所致，2025Q2，公司EH216系列航空器共交付68架，同比增长38.8%，环比增长518.2%。
　　2025Q2，公司毛利率同环比双升。2025Q2，亿航智能的毛利率/净利率分别为62.6%/-55.1%，分别同比变动+0.2/+15.2pct，分别环比变动+0.1/+245.4pct。2025Q2，公司毛利率同环比增长，主要系EH216系列产品的销量增加。
　　运营合格证（OC）落地，在手订单充裕，携手上下游共建生态链。1）从取证角度看，2025年3月28日，亿航通航及合翼航空收到了由中国民航局颁发的全国第一批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证（OC），标志着低空载人服务及未来城市空中交通可以正式开启商业化进程，逐步走向大众消费的普及阶段；此外，中国民用航空局已正式受理VT35的型号合格证申请。2）从订单角度看，2023Q3至2025年6月，公司国内新增采购订单及预订单数量超过1,300架，2025年第二季度收到超过150架EH216新订单。3）从生态伙伴来看，6月，公司与国轩高科达成深入合作，进一步聚焦亿航智能旗舰产品EH216系列无人驾驶电动垂直起降航空器（eVTOL）的动力系统升级；7月，公司与敏实集团达成战略合作，双方将围绕eVTOL航空器的高安全性机身系统研发制造及文旅示范运营场景打造等领域开展深度合作。4）全球布局方面，2025年至今，亿航智能无人驾驶电动垂直起降飞行器在墨西哥、印度尼西亚、多米尼加共和国、非洲成功试飞后，其全球飞行版图已扩展至21个国家。
　　风险提示：行业竞争加剧的风险；关键技术推进不及预期的风险。
　　投资建议：下调盈利预测，维持优于大市评级。考虑到订单交付节奏、叠加公司在研发新机型和适航认证等方面的持续投入等因素，我们下调盈利预测，预计2025-2027年公司收入分别为5.0/7.5/13.6亿元（原2025-2027年公司收入预计分别为8.6/12.1/15.8亿元），预计2025-2027年公司净利润分别为-3.0/-2.0/0.1亿元（原2025-2027年公司净利润预计分别为-1.4/0.6/2.0亿元），维持“优于大市”评级。