核心观点
　　本周重点关注三方面政策：（1）国务院批复同意开展10个要素市场化配置综合改革试点。试点支持探索数据、算力、空域、频谱轨道等新型要素配置方式和价值实现路径，支持因地制宜开展差异化改革探索。（2）商务部对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查，凸显我国在贸易博弈中的策略主动性，为中美马德里会谈争取平等地位，同时利好半导体国产替代。（3）美国就业与通胀同步走弱，美联储9月降息预期骤升，人事卡位战增添变数。美联储后续降息路径成为市场焦点，10月、12月各降25BP预期大幅升温，美联储议息会议后公布的经济展望和点阵图将成为锚定政策路径预期的关键信号。
　　摘要
　　1、国务院印发《关于全国部分地区要素市场化配置综合改革试点实施方案的批复》
　　简评：10个试点地区覆盖东、中、西部重要战略地区，因地制宜实行差异化改革，探索数据、算力、空域、频谱轨道等新型要素配置方式和价值实现路径。改革既有利于破解区域要素流动共性难题，让市场机制发挥决定性作用，又有利于疏通要素在城市群内部、跨区域间的流动堵点，助力构建全国统一的要素资源市场。
　　2、商务部：对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查
　　简评：商务部在中美马德里会谈前夕发起对美模拟芯片反倾销调查，释放强烈政策信号。美方在会谈前持续以非关税壁垒施压，而中方此次针对美企300%倾销幅度、41%市场垄断的精准反制，凸显我国在贸易博弈中的策略主动性，既是对美方半导体限制的合法回应，也表明我国政策工具箱足以应对贸易压迫，为会谈争取平等地位。对国产替代而言，此次调查是重大利好。反倾销将打破价格垄断，叠加国家大基金支持，国产企业迎来替代窗口，国产芯片在电源管理、工业控制等领域的突围将加速。
　　3、美联储降息预期显著升温，但人事卡位战给9月议息会议增添变数
　　简评：本次美国就业与通胀数据同步走弱，市场对美联储9月降息的预期升温。美国8月PPI通胀意外回落，降息预期升温。同时，美国首次申领失业金人数跃升至近四年最高，或预示裁员增加。展望未来，若劳动力市场继续恶化、消费者预期持续低迷，美联储或将加快宽松节奏，10月和12月各降25BP、年内累计降息75BP的预期升温，芝商所美联储观察工具显示，年内累计至少75个基点降息的概率已跃升至约78%。然而，政策路径因人事变动仍存变数，参议院对米兰的表决与法院对库克去留的裁决将于9月15日同步落地，可能临时改变FOMC投票格局。美联储议息会议后公布的经济展望和点阵图将成为锚定政策路径预期的关键信号。
　　风险分析
　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（3）战略性行业发展周期长，政策性红利出尽后市场预期降温，可能导致短线大幅震荡。（4）美国资本市场波动增大，叠加弱美元环境，A股市场面临潜在情绪面冲击。（5）关税及国际贸易争端升温，国际经贸不确定性加剧。地缘政治摩擦仍未彻底解决，全球安全风险仍未完全解决。