投资要点：
　　投资建议：重点关注机器人整机厂商及机器人核心零部件供应商，包括：1）执行器和电机：推荐兆威机电、鸣志电器、捷昌驱动。2）减速器：相关标的为瑞迪智驱、豪能股份、中大力德；3）丝杠类：推荐标的为恒立液压、贝斯特，相关标的为浙江荣泰、震裕科技和北特科技；4）丝杠设备类：推荐标的为秦川机床、华辰装备，相关标的为日发精机、浙海德曼、津上机床；5）轴承：推荐标的为龙溪股份；6）传感器：推荐标的为东华测试、柯力传感、安培龙、汉威科技、日盈电子、福莱新材，相关标的为凌云股份。7）整机：推荐标的为优必选，相关标的为越疆和亿嘉和。
　　Optimus V3定型量产在即，机器人Miro在美的智能工厂全能上岗。马斯克确认Optimus V3完成最终设计，2026年启动百万台级量产，26执行器仿生臂+AI思维重新定义灵巧手标准，金色V2.5先行预热。美的全球首个多场景智能体工厂落户湖北荆州，轮足式人形机器人Miro进厂打工，双臂5公斤抓取、30亿条日数据反哺，2024年已省300万人工小时。
　　人形机器人产业落地加速，各家厂商陆续斩获大单。①智元机器人：以3101万元中标湖北人形机器人创新中心国家级平台采购项目。此前智元7月以7800万元拿下中移动全尺寸人形机器人订单。②智平方：智平方与惠科股份旗下慧智物联签署三年战略协议，将在全球基地部署超1000台AlphaBot 2，覆盖仓储、装配、质检全工序，单案价值或达5亿元，刷新人形机器人商业纪录。③星源智：北京亦庄机器人与孵化自智源院的星源智签署战略合作，依托政府平台+顶尖多模态大模型，在消费、工业、服务三大领域落地餐饮、酒店、养老、园林等五大场景，构建“研发—场景—产业”闭环并探索机器人4S店，三年锁定5亿元具身智能大单。
　　具身智能赛道融资加速，推动行业加速发展。1）乐享科技10个月连融三轮，Pre-A轮再获钟鼎资本加持。2）自变量机器人获近10亿元A+轮融资，阿里云首次领投具身智能赛道。3)星源智获2亿元天使轮融资，刷新具身大脑赛道早期估值纪录。4）灵足时代连获PreA及Pre-A+轮数千万元融资，产能扩张与全球布局全面提速。
　　风险提示：国产设备替代不及预期、人形机器人产业化不及预期、产业政策不及预期。