本报告导读：
　　上周新房二手房成交涨跌不一。本周政策面平静，市场保持持续稳定运行，预计全年市场将呈现“止跌回稳”态势。维持行业“增持”评级。
　　投资要点：
　　上周大中城市新房成交跌、二手房成交涨。本周政策面平静，“金九银十”初期市场总体成交温和，市场维持稳定运营。我们预计全年市场“止跌回稳”是大概率事件。继续维持行业“增持”评级。
　　上周大中城市新房成交环比继续回落：2025年第37周30大中城市新房成交面积为136万平，环比前一周-17.3%，同比2024年6.57%。其中一线城市销售面积42万平，环比前一周-10.7%，同比2024年6%。二线城市销售面积64万平，环比前一周-22.3%，同比2024年13%。三线城市销售面积30万平，环比前一周-14.3%，同比2024年-4.1%。2025年9月1日-11日30城累计成交面积218万平，环比2025年8月同期13.9%，同比9%。一线城市累计成交面积60万平，环比2025年8月同期14%，同比3%。二线城市累计成交面积109万平，环比2025年8月同期22%，同比13.6%。三线城市累计成交面积50万平，环比2025年8月同期-0.2%，同比6.1%。上周24城二手房成交环比回升：24城2025年第37周二手房成交量为193万平，环比前一周4.5%，同比8.88%。其中一线城市二手房成交面积78.9万平，环比前一周5.5%，同比16.1%。二线城市二手房成交面积75.6万平，环比前一周4.02%，同比-2.4%。三线城市二手房成交面积38.7万平，环比前一周3.3%，同比20.7%。24城2025年9月1日-11日二手房成交面积334万平，环比2025年8月同期12.1%，同比去年17.5%；一线城市119万平，环比2025年8月同期12.1%，同比去年18%；二线城市130.8万平，环比2025年8月同期17.6%，同比去年8.8%；三线城市84万平，环比2025年8月同期4.6%，同比去年32.5%。2025年第37周百城土地成交增速继续回落：上周土地供应面积为1952万平，土地成交面积为1257万平，供销比1.55倍。土地出让金额为346亿元。本年度全国100大中城市累计土地供应面积51785万平，同比-14%，累计同比增速较前一周回升0.65个百分点，成交面积47507万平，同比-4.6%，累计同比增速较前一周回落0.08个百分点，累计土地出让金14327亿元，同比10.25%。上周全国土地溢价率为4%，环比前一周回升2.63个百分点。
　　2025年8月35城月度库存出清周期环比继续回升：35城2025年8月可售面积为31387万平，环比上个月0.64%，同比-4.42%。35城2025年8月库存出清周期（按12个月月均计算）为22.09个月，环比上个月1.89%，同比去年-4.91%。
　　上周周报时间段选取的说明：新房、二手房周数据选取时间段为2025年8月29日到9月4日。土地成交数据来自Wind周数据，时间段为2025年8月24日到8月31日，为2025年第36周。
　　风险提示：地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险。