价格方面：截至9月12日收盘，ICE美棉期价止跌反弹，主力12月合约收盘66.76美分/磅，环比上周上涨0.67美分/磅，涨幅1.01%；郑棉期价震荡下跌，主力1月合约收盘13860元/吨，环比上周下降140元/吨，跌幅1.0%。
　　供给方面:
　　BCO：1、9月USDA数据将全球棉花产量进行上调，其中对美棉产量略微上调、印度棉产量环比上调2%。2、9月BCO数据将国内棉花产量环比上调7.54%。3、截至9月8日，全疆棉花平均吐絮率约47.5%，环比增加19.8个百分点，平均结铃7.9个,环比增加0.1个。4、巴西国家商品供应公司（CONAB）第十二次发布24/25年度巴西棉花总产上调至406.1万吨，同比增加9.7%。5、截至9月5日，印度新年度棉花播种面积1092万公顷，较去年同期减少2.6%。6、8月全国棉花商业库存148.17万吨，较上月减少70.81万吨，降幅32.34%，低于去年同期66.51万吨，降幅30.98%
　　需求方面:
　　BCO：1、8月巴西棉出口量为7.7万吨，环比减少39.0%，同比减少30.7%。2、8月中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为42.72%，较上月回升7.00个百分点，仍位于枯荣线以下。其中，新订单指数大幅回升。3、8月制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善。
　　总结和策略：国际方面，ICE美棉期价止跌反弹，CFTC的基金持仓棉花净多率继续下跌，建议密切关注后期数据变化。9月USDA数据将全球棉花期末库存进行下调，结合其他数据调整情况，整体对棉价形成利多影响。印度市场下游开机率继续下降，关注后期下游消费变化情况。国内方面，9月BCO数据将全国棉花产量进行上调，该调整仍在市场预期内。当前新疆棉花商业库存继续快速下降，纱厂和坯布厂成品库存继续下降。价差方面，郑棉9-1价差重新走弱，已接近结束；郑棉1-5价差窄幅震荡。期现方面，期现基差和内外棉价差环比下降，新年度新疆购销基差预期不会过度下跌。策略方面，期货单边策略可逢低买入做多，建议以CF2601区间策略为主（13800-14500元/吨）。期权方面，目前郑棉场内期权波动率冲高回落至年内低位，建议以买入做多波动率策略为主。
　　风险提示：宏观事件扰动，新作产量预期调整。