铜：供应端逻辑发酵，且美联储降息预期增强，支撑价格
　　强弱分析：偏强，价格区间：79000-83000元/吨
　　基本面企业存在补库预期且原料供应偏紧将影响精铜产量，且美联储降息预期和中国持续推出利好政策，将支撑市场风险情绪，有利于支撑价格。
　　◆从基本面看，全球铜总库存增加，其中国内库存、COMEX库存增加明显。截至9月11日，全球总库存为64.48万吨，较9月4日增加0.59万吨。其中，国内社会库存增加0.37万吨，现货升水从上周五的165元/吨下降至9月12日的85元/吨。铜价走高后，抑制下游需求和终端消费，企业订单有所弱化。LME库存基本持稳，现货贴水扩大。从供应端看，铜精矿供应持续紧张，现货TC再次走弱，冶炼亏损扩大。再生政策存在不稳定性，粗铜加工费承压。同时，废铜进口从盈利转为亏损，或影响后续废铜进口。铜精矿和废铜等原料供应紧张，叠加9月冶炼进入密集检修期，市场预计9月国内电解铜产量将环比下降。
　　◆美国通胀基本符合预期，8月核心CPI同比持平7月；美上周首申失业金人数增加，创近四年新高。美经济数据助长降息预期，三大美股指走强，带动市场风险情绪。中国行业景气恢复、出口延续韧性、暑期消费旺季和房地产支持政策等因素为8月信贷增长提供了支撑。中国持续推出利好政策，国务院常务会议部署进一步促进民间投资发展的若干措施。
　　◆在交易策略方面，基本面需求端边际转弱，但假期前企业存在补库预期且原料供应偏紧将影响精铜产量。同时，美联储降息预期和中国持续推出利好政策，将支撑市场风险情绪。当前价格已经涨至较高水平，此前多单可以继续持有，新进多单谨慎。价差交易方面，国内库存存在下降可能，期限正套交易逻辑强化。铜波动率回升，宏观扰动可能增强，可关注做多波动率机会。
　　◆风险点：特朗普关税政策，可能导致美国进入衰退周期。