投资要点：
　　投资建议：维持行业增持评级，推荐AI算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI社交方向以及AI注入周期下的中概巨头，推荐腾讯控股（0700.HK）、小米集团（1810.HK）、Meta（Meta.O）、台积电（TSM.N）等。
　　甲骨文RPO暴增，大幅上调云收入指引，AI产业趋势延续超高景气度，能见度至2030年。甲骨文已与OpenAI、Meta、XAI等超大客户签署云合同，RPO大超预期，截至FY26Q1，RPO已达到4550亿美元（包含与OpenAI签订的3000亿美元合同），环比上一季度末增长了3170亿美元。AI基础设施持续供不应求，预计将签署更多数十亿美元的客户合同，RPO可能会增长到超过5000亿美元。此外，英伟达指引到2030年AI基础设施支出将达到3~4万亿美元，Meta表示将在2028年前在美国投资至少6000亿美元，微软向NBIS下174亿美元（+20亿美元追加）的AI基础设施订单。结合甲骨文本次业绩，我们认为AI产业趋势延续超高景气度，能见度至2030年。
　　英伟达推出推理专用芯片Rubin CPX，推理效率大幅提升。英伟达推出Rubin CPX，专为推理设计，特别是编程、视频生成等需要超长上下文窗口的应用，预计于2026年底上市。由于推理过程包括两个阶段：上下文阶段与生成阶段，上下文阶段受限于算力，而生成阶段则受限于内存带宽，故可分别用两块GPU运算。CPX专为上下文阶段设计，FP4算力提升至30 petaflops，同时搭载128GBGDDR7而非HBM，以节省存储成本。搭载Rubin CPX的Rubin机架在处理大上下文窗口时的性能，比当前旗舰机架GB300 NVL72高出最多6.5倍。通过Rubin CPX，企业每投资1亿美元即可获得50亿美元的tokens收益。我们认为，CPX是对推理芯片的又一次突破，对机架结构设计意义重大，英伟达竞争优势进一步扩大。
　　iPhone 17 Air上新，基础版加量不加价。iPhone 17采用3nm制程A19芯片，搭配最高120Hz的ProMotion（自适应刷新率技术）。后置摄像头升级至4800万像素融合式双摄系统，前置摄像头升级为1800万像素，起售价5999元（起步存储容量从128GB提升至256GB）。iPhone 17 Pro和Pro Max采用A19 Pro芯片，芯片性能较A18 Pro提升40%。iPhone Air也搭载A19 Pro，机身厚度仅5.64毫米，重量约165克。Apple Watch新增高血压通知功能，使用光学心率传感器的数据来分析用户的血管对心跳的反应。
　　风险提示：地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。