投资要点：
　　我们认为，计算机景气度有望持续保持，建议关注AI算力、AI应用、金融IT、科技自立自强相关标的。
　　2025H1业绩实现高增，毛利率上行研发降低。①2025H1计算机行业总营收6196.83亿元，同比+11.24%；归母净利润136.66亿元，同比+29.36%；扣非净利润80.05亿元，同比+31.01%。2025Q2计算机行业总营收3337.72亿元，同比+7.85%；归母净利润108.61亿元，同比+13.19%；扣非净利润79.73亿元，同比+5.77%。2025Q2计算机板块营收端、利润端增长势头均有所趋缓。②2025H1毛利率上行，净利率平均数止跌；研发费用率2025H1降低，销售、管理上行。
　　业绩双升板块（营收、净利润增速均为正）包含数据要素、自动驾驶、AI、云计算、金融科技、网络安全。①数据要素板块，紫光股份、浪潮信息、中科曙光业绩实现高增。②自动驾驶板块，德赛西威、经纬恒润、道通科技、中科创达带动营收增长；利润端，思维列控、千方科技、捷顺科技实现利润同比高增，四维图新、锐明技术大幅度减亏或者转正。③AI板块，佳都科技、科大讯飞营收绝对值增长较大，海天瑞声、云从、云天励飞营收同比增速较高；利润端，常山北明实现较大幅度减亏，智微智能同比高增；大华股份、海康威视利润增量较多。④云计算板块，天源迪科、深信服带动营收端增长。⑤金融科技板块，神州信息、南天信息、新大陆、同花顺、先进数通、指南针、慧博云通带来营收增量。⑥网络安全板块，亚信安全营收体量大增，安博通也实现较高增幅。
　　分市值来看，相较于中小市值公司，大市值公司业绩表现更加稳健。①2025H1100亿市值以上的大市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为17%，27%，22%；50-100亿市值的中市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为-10%、-607%、-44%；50亿市值以下的小市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为-3%、3%、4%。②2025Q2100亿市值以上的大市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为13%、15%、6%；50-100亿市值的中市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为-12%、-38%、-116%；50亿市值以下的小市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为-2%、0%、-7%。
　　风险提示：业绩持续不及预期；市场波动较大；经济恢复不及预期。