事件描述：英伟达发布新一代Rubin CPX芯片系统，强化了AI编码和视频处理能力。同时，Oracle发布了自2025年6月1日开始的FY26Q1财报，剩余履约义务等财务指标高速增长。
　　分析与判断：
　　Rubin CPX的创新点：Rubin CPX定于2026年底上市，可集成到现有服务器设计中，或作为独立计算设备在数据中心运行。Rubin CPX预计将提供30千万亿次FP4精度的浮点的运算能力，配备128GBGDDR7内存，支持视频解码和编码的硬件。Rubin CPX采用分离式推理架构，将生成式AI模型的计算过程分为上下文阶段和生成阶段，其中，上下文阶段需要高吞吐量计算来处理大量输入数据，而生成阶段则依赖快速内存传输和高速互连。通过将上下文阶段和生成阶段独立处理，Rubin CPX可以实现计算和内存资源的精准优化，提供3倍的注意力加速性能。
　　Rubin CPX的下游需求：在软件开发领域，Rubin CPX使AI系统能够处理整个代码库，维护跨文件依赖关系，并理解仓库级结构。这将编程助手从自动完成工具转变为智能协作伙伴，能够理解"大规模软件项目"。视频生成方面，Rubin CPX可在单个芯片上完成解码、编码和处理，AI模型能够处理多达100万个token的一小时内容。AI模型公司Cursor、Runway、Magic已计划使用该技术进行模型和应用开发。
　　Oracle的模式和算力趋势：Oracle在FY26Q1实现营业收入149.3亿美元（YoY+12%），非GAAP净利润为43亿美元（YoY+8%）。在FY26Q1，Oracle的云基础设施业务实现营业收入33亿美元（YoY+55%），云应用业务实现营业收入38亿美元（YoY+11%）。截至FY26Q1末，Oracle的剩余履约义务增长359%至4550亿美元，在FY26Q1，公司与三家不同客户签署了四份数十亿美元的合同。Oracle预计云基础设施业务收入，在FY26将增长至180亿美元，同比增长77%，并在FY27、FY28、FY29和FY30分别增至320亿美元、730亿美元、1140亿美元和1440亿美元。
　　我们认为：在生成式AI模型快速发展，应用加速落地的背景下，AI算力基础设施持续迭代，并获得有望加速建设，与客户存在较强商业绑定关系的行业头部企业有望获得弹性较大、确定性较高的增长。
　　建议关注：1）AIDC：商汤-W、云赛智联。2）AI芯片：寒武纪、海光信息。3）AI服务器：浪潮信息、华勤技术。
　　风险提示：下游需求不及预期；新技术落地和商业化不及预期；宏观经济不及预期。