本报告导读：电视、IT和手机等消费电子普及推动显示技术快速发展，但传统领域已进入存量竞争；同时，VR/AR等新兴应用对高分辨率、小尺寸、低功耗的近眼显示需求激增，叠加半导体发展，微显示技术成为未来增长的新方向，形成增量市场。
　　微显示技术带动增量市场，年复合规模增速有望超20%。微显示的原理在于将半导体工艺和显示技术相结合，根据GMI数据，2023年该市场规模24.1亿美元，2024-2032年CAGR预计将超过20%。其中，AR/VR头戴设备、智能眼镜等近眼（NTE）设备细分市场占行业收入45%以上，已成为核心视觉交互方式，驱动大量企业和资本进入该赛道。平视显示器（HUD）为第二大细分市场，目前诸多汽车厂商在中高端车型中集成OLED微显示HUD，同时配合AR辅助驾驶、夜视系统等，形成新的用户交互界面。
　　不同微显示技术各有优劣，应用场景却常有竞争重叠。微显示技术分两类，一类是LCD、Micro OLED、Micro LED等基于自发光或透射/投射原理的技术，主要由面板厂商主导；另一类是LCoS、DLP、LBS等基于反射或扫描原理、用于投影的技术，主要由芯片厂商或光学设备厂商提供解决方案。虽然这两类技术在核心原理和主导厂商上不同，核心优势存在差异，但在多个前沿应用领域存在显著的重叠和竞争关系。
　　Fast LCD叠加Mini LED背光，显著提升了LCD的应用效果，且LCD制造工艺成熟，成本较低，推动了LCD在微显示领域的广泛应用。
　　Micro OLED结合了面板和CMOS技术，显著减小了屏幕体积和重量，大幅提升了像素密度，但目前显示效果更好的RGBOLED工艺还有待突破。
　　Micro LED有效解决了Micro OLED的主要短板，在耐用性、亮度、对比度及灵活拼接等方面表现更优，目前量产主要瓶颈在于“巨量转移”技术。
　　LCoS技术成熟度高，已实现量产落地，如问界M9搭载的2K车规级LCoSAR-HUD、Meta首款采用LCoS的消费级AR眼镜—Meta Celeste。
　　DLP主要应用于投影仪市场，其核心在于数字微镜器件（DMD）组件，德州仪器在此领域占据垄断地位。
　　LBS使用RGB激光器作为光源，搭配MEMS进行扫描成像，兼具体积小、效率高、高色域和高对比度的优点，在AR/VR眼镜和车载AR-HUD这两个对体积、亮度和功耗要求苛刻的领域备受青睐。
　　上述技术路线百花齐放，但从下游最主要的VR/AR市场来看，LCD/MicroOLED/Micro LED仍是主流。
　　从VR产品来看，LCD性价比高仍占主导，Micro OLED在苹果推动下占据高端市场。Trend Force预估到2030年，采用LCD和Micro OLED技术的VR/MR设备出货量将分别达2360万台和870万台。
　　从AR产品来看，市场主流仍为自由曲面或Birdbath+硅基OLED，但亮度与色彩仍有限。考虑到体积和功耗，光波导+Micro LED或称为未来趋势。Trend Force预估到2030年，采用Micro OLED和Micro LED技术的AR设备出货量分别可达638万台和1122万台。
　　风险提示。下游需求增长不及预期；技术路线不确定性风险。