最新动态及原因
　　9月10日沪铜价格出现明显反弹，铜价再度贴近8万元吨关口。消息面上来看，印尼格拉斯伯格矿场(Grasberg mine)的地下矿井遭大量潮湿泥土堵塞了部分通道，导致七名工人受困矿场的采矿作业目前已暂停。格拉斯伯格矿场是世界上最大的金铜矿之一，其2024年铜矿产量为81.6万吨，此次采矿作业暂停或将加剧市场对于铜精矿供应的担优
　　基本面情况
　　从铜的供需面来看，铜矿供应紧张格局依旧，铜矿加工费持续处于低位，当前仍然位于-40美元以下。今年以来铜矿供应扰动不断，前期刚果金卡莫阿铜矿因地震引发洪水，运营不确定性攀升，导致其下调了全年铜矿产量指引，带动全球铜矿供应增量进一步下调。Antofagasae与中国冶炼厂2025年中谈判结果TCRC敲定为0.0美元干吨及00美分磅，凸显全球铜矿供应较为紧张，近期Grasberg铜矿的扰动或将再度加剧市场对全球铜矿供应紧张的担忧。且粗铜加工费近期也开始下调，7T70号文发布后废铜回收成本以及难度都出现拾升，这使得部分以废铜为原材料的冶炼厂将出现减停产，预计9月电解铜产量环比将出现一定回落，根据SM预测9月精铜产量相较8月将出现5-6万吨的下降。需求方面，7-8月处于铜下游需求淡季，但是从过去一段时间的库存变化情况来看累库幅度不太明显，考虑到9月需求旺季来临，同供需有望再度趋紧，供需偏紧格局之下铜库存有望维持低位，低库存背景之下铜价存在明显支撑。
　　总结及策略
　　展望后市，美国8月非农数据不及预期，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上释放鸽派发言，美联储9月降息概率大大提升，且不排除降息5Sbp，流动性上铜价获得支撑。考虑到铜供需仍然呈现偏紧格局，预计铜价总体易涨睢跌，建议投资者可以逢低介入多头套期保值头寸，或者卖出铜虚值看跌期权。套利方面，9月精铜产量将出现下降，而需求有望季节性回升，铜供需或将再度转紧，铜库存低位预计延续，可以关注沪铜跨期正套。
　　风险提示
　　风险因素:美联储降息不及预期;供应端减产不及预期