【异动品种】
　　生猪观点:出栏积极，价格承压
　　主要逻辑:（1）供应:短期，养殖场9月计划出栏量环比8月实际出栏量增长4%（涌益），大猪出栏占比增加，猪源供应充裕。中期，2025年上半年全国能繁母猪产能尚在高位波动，并且1月~7月新生仔猪数量持续环比增加，按照仔猪→商品猪6个月出栏时间推算，预计下半年生猪出栏呈增量趋势，周期仍受供应压制。长期，7月“反内卷”政策引导生猪产业“降重+减产”，效果来看，8月农业部、钢联样本点能繁母猪存栏量环比开始出现下降，涌益样本点能繁母猪存栏环比增幅收窄。若四季度去产能政策效果继续落实，2026年生猪供应压力将逐步削弱。(2）需求:肉猪比价稳定。(3）库存:二育栏舍利用率环比继续下降。(4）节奏:短期来看，调运政策收严，打压二育情绪，近期二育栏舍利用率持续下滑，国庆前以去库为主，养殖场9月计划出栏量环比增加，生猪供应充裕。并且，仔猪出生量保持增长趋势，因此四季度生猪出栏量预计继续增加，猪周期仍在下行。长期来看，反内卷政策指导养殖企业去产能，8月略有见效，若后续落实执行，去产能将驱动2026年猪价逐步转强。
　　展望:震荡。中秋国庆假期临近，节日需求或逐步启动，但是9月生猪出栏量充裕，体重库存同比偏高，生猪供需均增，现货预计震荡运行为主。盘面来看，四季度生猪仍处在高位产能的兑现期，国庆过后，猪价预计继续面临供应压制，而远月合约价格受反内卷去产能预期支撑，“弱现实+强预期”格局，关注反套策略机会。
　　风险因素:养殖情绪、疫情、政策。