股指期货方面，海外AI催化国内算力异动。周四沪指低开高走，放量上攻，日内TMT、农林牧渔、非银金融行业领涨，受到两条逻辑催化:一是OpenAl签署协议，五年内向甲骨文购买价值3000亿美元的算力，使得甲骨文市值隔夜大涨超2400亿美元，国内交易映射，Al算力链条集体异动;二是生猪产能调控事件发酵，“反内卷”相关板块强势，连带周期股权重最大的中证500强势，成为增仓最多的品种，环比增加1.89万手，基差收敛最多，当月合约接近升水。事件驱动，待观察扩散情况，鉴于科技板块热度因子和资金拥挤度均在高位，二度上涨的空间有限，继续以多头思路应对，不额外加仓，继续持有红利ETF+IM多单。
　　股指期权方面，双创ETF期权波动率再度回升。昨日受盘面强势带动，期权市场成交金额提升57%;除双创增量贡献较大外，Il0成交金额也提升了93%。从交易偏好来看，风险偏好回升，认购流动性改善，交易方向集中在买购追涨为主。波动率方面，受到盘面回暖带动，早盘波动率抬升，截至收盘，多数波动率水平回归上周五、本周初水平;结合分位数来看，滚动250日双创波动率分位数基本均为86%左右。结合昨日盘面来看，推测可能的演绎路径有两种:1）双顶形态确立，后续进入阶段性调整期，价值、微小盘等补涨，盘面整体波动回落;2）成长为代表的双创ETF开启主升浪，双创波动率隐历差收窄，买权博弈持续拉高隐波中枢，波动率月度降幅有限;两种潜在路径均指向当下双创波动率趋势策略稳定性较差;而从当前分位数来看，500ETF、50ETF品种降波趋势相对确定性更高，操作建议续持波动率策略。
　　国债期货方面，关注国债新券发行情况。昨日国债期货主力合约多数上涨，昨日央行净投放794亿元，资金面有所转松。市场预期央行可能超量续作6个月期买断式逆回购，且对央行重启买债预期有所增强，债市情绪回暖，多头在短、中及长期国债期货主力合约上增仓动力偏强，对应Ts、TF及T主力合约价格收涨。而昨日股指放量上涨，一定程度上压制债市表现，且对TL影响更大，主力合约收跌。9月12日，2年期及7年期国债首发，关注新券发行情况及CTD券可能切换的影响。短期来看，股债跷跷板及基金申赎行为可能持续影响债市，长端建议偏谨慎。
　　风险因子:1）增量资金衰减;2）期权流动性持续恶化;3）增量政策超预期;4）股市上涨超预期;5)货币不及预期