2024年9月24日，国务院举行新闻发布会，央行行长潘功胜宣布创设两项结构性货币政策工具，以支持资本市场稳定发展。2025年5月7日，国务院新闻发布会宣布将这两项工具总额度8000亿合并使用，并优化申请细节，极大提升工具使用便利性和灵活性。后续扩容的潜力巨大，有望重塑A股生态。本月两项工具申请金额占总金额比例是53.8%，较上月提高0.4%，我们对其使用情况做月度跟踪：
　　『1』证券、基金、保险公司互换便利：本月无变化。
　　『2』股票回购、增持再贷款：仅就8月而言，回购、增持再贷款的申请总额环比下降59%，其中，增持申请金额下降85%。截止8月底，申请专项贷款的交易共有728笔，金额约1452.6亿（按贷款金额上限计算，下同）。结构上，用于回购的公司更多。申请回购的交易有520笔，金额约916.9亿，占比63%；申请增持的交易有208笔，金额约535.7亿，占比37%。
　　 8月A股回购情况（含自有资金）：回购实施和预案的金额均有所上升，预案金额环比增长102%。2025年8月，实施回购的交易共有98笔，交易金额约285.3亿（仅统计在公开市场上以集中竞价进行回购的，下同），环比7月上升36%。与此同时，A股发布回购预案的有30笔，按上限计算共计77.9亿，环比7月上升102%。资金层面，约有86%资金是自有/筹资金，含专项贷款的金额约占14%。回购目的包括注销、股权激励/员工持股计划、转换公司可转债、维护公司价值及股东权益，分别有8家、22家、1家、1家。
　　 8月A股控股股东增持情况（含自有资金）：增持实施和预案的金额均有所上升，预案金额较7月（7.9亿）大幅增加110.1亿，且全部为自有/筹资金。2025年8月，A股实施增持的交易量有13笔，完成16.6亿增持（仅统计控股股东增持，下同），较7月增加6.5亿，环比上升64%。与此同时，新发布了6项增持预案，按上限计算共计118亿，较7月增持预案金额增加110.1亿，环比大幅上涨1393.67%。资金层面，100%的资金是自有/筹资金。拟增持金额最大的三家公司为：长江电力、贵州茅台、华熙生物。
　　8月港股回购情况：实施回购金额约114.6亿港币，环比7月上涨约14%。2025年8月，实施完成114.6亿港币回购，环比7月上涨14%。主要是由于8月部分港股公司股价有所回调，公司出于稳定股价的角度进行回购。8月回购金额最高的三家公司分别为腾讯控股、汇丰控股、中国宏桥。
　　构建值得关注的回购、增持组合：我们梳理8月发布新回购、增持公告的上市公司，结合其基本面、当前估值、回购/增持金额占比等信息，选择值得关注的公司，列示于表3、表4，供投资者参考。
　　风险提示：股票回购/增持再贷款落地节奏低于预期；市值管理指引落地节奏低于预期；政策落地不及预期。