图说全球PMI|2025年8月
　　本系列为华泰宏观出品、全球PMI月度追踪系列的第二十六期。8月全球制造业PMI整体回暖，美国在7月回落后明显修复，有再度加速迹象，此外日本、欧元区均明显改善；新订单、新出口订单以及库存分项均有所回升，显示全球制造业周期韧性强于预期。8月全球服务业PMI略有回落，但仍维持高位；发达国家服务业景气度小幅回落，新兴市场国家则延续升温。整体上，制造业修复、服务业维持高位共同支撑全球综合PMI改善。
　　8月全球PMI走势概述：全球制造业PMI上升1.2pp至50.9，重回荣枯线以上，其中，发达国家与新兴市场国家均有改善；服务业PMI小幅回落0.1pp至53.4，主要系发达国家拖累；整体来看，制造业回暖推动全球综合PMI上行0.5pp至52.9。制造业PMI：全球制造业PMI有所回暖，发达国家和新兴市场国家多数上行；从绝对水平看，印度>美国Markit>东盟>欧元区>日本>中国台湾地区>英国。服务业PMI：全球服务业景气度微降，主要受美国和欧元区拖累，新兴市场国家整体升温。订单：制造业新订单与新出口订单均明显改善，显示三季度全球制造业周期好于预期。库存：原材料和产成品库存均上行。价格分项：制造业价格回升，服务业则有所回落。具体看：
　　1.全球制造业重回荣枯线以上，服务业高位小幅回落
　　8月全球制造业PMI上升1.2pp至50.9，发达国家与新兴市场整体改善。发达国家上升1.6pp至50.9：美国Markit上行3.2pp至53，ISM小幅回升至48.7；欧元区PMI上行0.8pp至50.7，其中，德国、法国均小幅改善，意大利、西班牙继续走高，英国则自低位延续走弱；日本上行0.7pp至49.7。新兴市场经济体上行0.8pp至50.9，新兴市场ex中国上行0.6pp至51.8；其他主要国家与地区中，东盟（整体）、中国台湾地区分别上行0.9pp、1.1pp至51、47.4，越南则从52.4的高位回落1.9pp至50.4。
　　8月全球服务业PMI下降0.1pp至53.4。发达国家下降0.6pp至53.3：美国Markit服务业PMI高位回落，下行1.3pp至54.5；欧元区下行0.5pp至50.5，其中，西班牙、德国及意大利回落幅度较大，分别环比下降2pp、1.2pp、0.8pp至53.2、49.3、51.5，英国则逆势上升2.4pp至54.2；日本回落0.5pp至53.1。新兴市场经济体上升0.9pp至53.9，其中印度高位上行2.4pp至62.9，巴西和俄罗斯分别回升3pp、1.4pp至49.3、50。
　　2.8月订单：全球制造业新订单和新出口订单均有所回升
　　全球制造业新订单指数回升1.1pp至50.9，其中，发达国家、新兴市场国家分别上行1.6pp、0.7pp至50.3、51.4。全球制造业新出口订单回升0.5pp至48.7，其中，发达国家下行0.2pp至47.7，新兴市场回升1.1pp至49.6。
　　3.8月库存：原材料和产成品库存均上行
　　全球制造业原材料库存上行0.9pp至50.4，产成品库存上行1.1pp至50。
　　4.8月价格走势：制造业价格高位上行，服务业价格略有回落
　　全球制造业PMI原材料价格、出厂价格分别上行0.6pp、0.3pp至55.2、52.6；服务业PMI原材料价格基本持平于57.6，出厂价格回落0.3pp至54.4。
　　风险提示：全球贸易需求超预期走弱，地缘政治冲突升级。