国证视点：美国PPI意外下滑，强化降息预期
　　港股昨天三大指数继续走强，恒生指数已连涨4个交易日。恒生指数涨1.01%，创2021年10月以来新高；国企指数则收涨0.93%，恒生科技指数大涨1.27%。大市成交金额2,882.09亿元，主板总卖空金额395.74亿元，占可卖空股票总成交额15.395%。
　　南向资金流（北水）有所回落，昨天港股通净流入金额为75.66亿港元。港股通10大成交活跃股中，北水净买入最多的是阿里巴巴9988.HK、中芯国际981.HK、中海油883.HK；净卖出最多的是泡泡玛特9992.HK、康方生物－Ｂ9926.HK、小米集团－W 1810.HK。北向资金方面，9月10日北向资金共成交2636.15亿元，占两市总成交额的13.33%。
　　周三港股收市表现分化明显，科技、金融、消费等板块带动大市上行，但医药、新消费及新能源等部分赛道延续回调，市场结构性特征突出。美股Nebius NBIS.US及甲骨文ORCL.US价股大升，前者获微软MSFT.USAI算力大单、后者云业务超预期，带动港股科技板块，AI概念再度掀起炒作热潮，云计算、SaaS及科网龙头走高。芯片股亦随之反弹，中芯国际981.HK及华虹半导体1347.HK等龙头走强。消费板块同样活跃，猪肉、教育、影视、旅游、啤酒及奢侈品股普遍上扬。反映市场对内需复苏及假期旺季的预期升温，资金短期持续流入相关标的。大金融板块亦表现出色，内银、保险及券商股集体上扬。中资银行受益于高股息及业绩稳定特征，在流动性充裕与政策鼓励长线资金入市的背景下，配置价值持续提升，保险及券商股同样获追捧。
　　然而，医药板块重挫，医美、生物医药及创新药普遍下跌，多只个股跌幅明显，反映市场对行业后续盈利的不确定性仍存。此外，新消费概念、汽车、家电等板块回调，部分黄金及新能源题材如太阳能、电力设备及机器人概念股同样走弱。整体来看，港股维持结构性行情，AI与金融板块成为主要上涨推手，而医药与新消费则成为主要压力。板块轮动行情会令短期波动性加剧，投者者需注意风险。
　　美国宏观方面，劳工统计局（BLS）周三公布的8月生产者物价指数（PPI），按月环比下降0.1%，低于市场预期的上升0.3%，是四个月来首次下滑，而前值则由0.9%下修至0.7%。值得注意的是，剔除食品与能源后的核心PPI录得近十年来最大单月降幅，也强化了市场对后续CPI下行的预期。数据公布后，美元指数走弱，反映出市场对通胀前景及货币政策方向的重新评估。然而，用于计算美联储偏好的个人消费支出物价指数（PCE），8月数据显示行业表现不一，投资组合管理服务和机票价格持续上涨，但医疗服务则相对平稳。整体而言，PPI下降为美联储决策提供了更大空间，也加剧了市场对下周议息会议降息幅度的猜测。纳指与标普500再度创下历史新高。继续关注今晚公布的消费者物价指数（CPI），以判断美联储降息空间的关键依据，可关注早前遭大幅抛售的增长型股票，例如PLTR、COIN、CRWV等。
　　分析师:黄焯伟(stevewong@sdicsi.com.hk)