板块行情
　　2025年第36周，通信板块下跌2.41%，在长江一级行业中排名第26位；2025年年初以来，通信板块上涨58.26%，在长江一级行业中排名第1位。个股层面，通信板块内市值在80亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为源杰科技（+24.9%）、中际旭创（+14.7%）、东土科技（+10.5%），跌幅前三分别为太辰光（-19.8%）、鼎通科技（-16.6%）、科思科技（-16.5%）。
　　博通ASIC业务贡献显著，斩获第四大客户订单
　　博通25Q3营收159.5亿美元，yoy+22%，qoq+6%。分业务看，半导体收入91.7亿美元，同比+26%，环比+9%。其中，网络收入56.4亿美元，同比+45%，环比+13%；无线收入16.3亿美元，同比-4%；存储收入9.8亿美元，同比+14%；宽带收入6.1亿美元，同比+10%。值得注意的是，AI半导体收入达52亿美元，同比+63%，环比+18%，连续十个季度保持高速增长。其中，XPU业务贡献约65%的AI收入，三大核心客户ASIC需求持续攀升，新增第四位超大客户已下单超100亿美元订单，将于2026财年开始交付。公司预计25Q4 AI半导体收入将达62亿美元，同比+66%，环比+19%。公司目前积压订单规模达1100亿美元，其中半导体业务占比约50%，增量主要由AI驱动。ASIC对光模块、铜连接等环节需求拉动弹性远大于GPU，随着AISC渗透率持续提升，相关板块有望加速放量。
　　阿里上线兆级模型Qwen3-Max预览版，支持26万token上下文
　　阿里巴巴发布Qwen3-Max预览版，拥有超过1兆参数（>1T），为其迄今为止最大的语言模型；上下文窗口最长支持262,144 token，其中最大输入/输出约258,048/32,768 token，并引入context caching机制，缓存上下文缓存以提升多轮交互效率、减少重复计算。Qwen3-Max为闭源模型，在多个主流权威测试中性能超越多家闭源竞品，如Claude-Opus 4（NonThinking）、Kimi-K2、DeepSeek-V3.1等。
　　投资建议
　　博通25Q3业绩高增，ASIC业务贡献显著，三大核心客户ASIC需求持续攀升，斩获第四大客户百亿美元订单；阿里上线兆级模型Qwen3-Max预览版，支持26万token上下文，性能超越多家闭源竞品。持续看好国内与海外算力链：1）运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；（2）光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技；（3）液冷：推荐英维克；（4）光纤光缆：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤；（5）国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份，关注科华数据；（6）AI应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通、翱捷科技；（7）卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技。
　　风险提示
　　1、国际环境变化；
　　2、云商投入AI大模型力度不及预期。