宏观（偏多）：工业和信息化部、市场监督管理总局联合印《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》的通知。《方案》再次提及“破除光伏行业内卷式竞争”。
　　供给（偏多）：9月排产12.67万吨，环比-3.80%，同比-2.69%。目前多晶硅行业自律正在进行，内蒙、青海有减产预期，但部分二三线产线出现复工动作，对冲部分减量。
　　硅片需求（偏多）：8月硅片产量56.04GW，环比+6.24%，同比+3.01%；9月硅片排产57.53GW，环比+2.66%，连续2个月排产增加，同比+23.27%，主要系硅片涨价后硅片企业上调开工率。
　　终端需求（偏空）：国内方面，7月光伏发电新增装机量为11.04GW，环比-23.16%，同比-47.56%；1-7月光伏发电累计新增装机量为223.25GW，同比+80.73%。出口方面，7月组件出口量20.89GW，环比-1.74%，同比-2.75%；1-7月累计出口量151.36GW，同比-3.64%。
　　库存（中性）：多晶硅工厂库存去库，仓单库存增加。
　　投资建议：
　　从宏观政策角度，《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》再次提及光伏领域“反内卷”，市场情绪有所提振；在具体政策出台前，仍存在炒作的空间，市场易受“小作文”影响形成多头情绪。从排产看，9月多晶硅减产，硅片小幅增产，供需平衡格局改善，小幅去库，一定程度上支撑期价。短期内，市场预期偏多，叠加基本面现实改善，多晶硅预计偏强运行。中长期需要等待具体政策和方案落地后，评估对基本面的实际影响。市场波动较大，建议投资者谨慎参与。
　　风险提示：反内卷政策不及预期