行业研究
　　【食饮】加速出清，有望见底——白酒板块2025年中报总结(买入)
　　25Q2白酒板块收入同比增速转负，报表加速出清。二季度政策端冲击加速行业调整，板块需求侧承压较为明显，酒厂主动调整节奏、释放压力，另外渠道端回款意愿低迷，加速报表风险出清，25Q2板块收入同比下滑，有助于清理历史包袱。虽然需求恢复的时间仍有不确定性，但考虑下半年低基数、政策管控放松下需求环比修复，报表端有望逐季改善，行业拐点或逐步确立。
　　【食饮】下半年餐饮需求有望修复，期待供应链后续表现——餐饮链板块跟踪报告(买入)
　　二季度餐饮终端消费及供应链需求相对平淡，中高端餐饮受到政策管控的阶段性冲击、大众餐饮表现相对平稳。七月以来餐饮消费呈现改善趋势，后续政策推动下也有望加速需求修复，叠加去年同期基数较低，供应链相关公司报表端表现亦有望改善，期待后续旺季表现，建议关注相关标的：立高食品、安井食品、千味央厨。
　　【银行】8月金融数据前瞻：社融增降或现拐点，存款活化程度提升——流动性观察第116期(买入)
　　7月需求不足叠加季节性因素影响下信贷读数负增长，进入8月，融资需求仍待改善，票据利率维持低位运行，贷款投放强度环比提升，但读数或延续同比少增。社融方面，预计增速在较高基数上有所回落。货币方面，8月财政抽水效应减轻，理财分流强度弱化，M1增速或在较低基数上延续上行，M2增速相对稳定，M2-M1剪刀差收窄，货币活化程度提升。
　　【医药】打造生物医药国家队，国资药企有望价值重估——医药生物行业跨市场周报（20250907）(增持)
　　国务院国资委与中国科学院联合举办中央企业生物科技产业高级研修班，释放出生物医药领域“国家队”战略升级的强烈信号。生物医药央国企的价值重估将沿三条主线展开:1)估值修复线，随着创新业务占比提升，估值折价有望收窄；2)整合红利线，国资委鼓励生物医药领域并购重组，医药央国企规模效应和协同价值尚未释放；3）创新溢价线，央国企旗下临床第一梯队管线，有望获得估值重构。
　　【房地产】【光大地产】核心城市楼市成交高频跟踪20250908(增持)
　　截至2025年9月7日,20城新房：累计成交53.3万套(-5.9%)；北京2.8万套(-15%)、上海6.8万套(-2%)、深圳2.0万套(-6%)；10城二手房：累计成交53.1万套(+10.3%)；北京11.7万套(+9%)、上海17.4万套(+18%)、深圳4.7万套(+27%)。