分析师点评
　　公司研究
　　【非银】承保改善推动利润高增，银行板块首次扭亏为盈——众安在线（6060.HK）2025年半年报点评(买入)
　　众安在线持续领跑国内互联网财险赛道，未来随着公司研发投入赋能保险价值链成效不断显现，盈利水平有望进一步提升。我们上调公司2025-2027归母净利润预测至8.2/8.5/9.7亿元（前值7.4/7.9/9.0亿元）。目前股价对应公司25-27年PB分别为1.36/1.33/1.29，维持“买入”评级。
　　【石化】扣非业绩稳增长，商业航天市场开拓成果显著——九丰能源（605090.SH）2025年半年报点评(买入)
　　考虑到天然气行业景气度下行，公司天然气销量增长或将略低于我们此前预期，因此我们小幅下调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为17.32（下调7%）/19.78（下调6%）/22.45亿元，折合EPS分别为2.60、2.97、3.37元。维持公司“买入”评级。风险提示：海外天然气价格大幅波动风险、国际原油价格大幅波动风险、下游需求增长不及预期风险。
　　【高端制造】数据中心液冷需求提升，公司业绩有望迎来新增长极——同飞股份（300990.SZ）动态跟踪(买入)
　　在算力中心绿色低碳发展、AI大模型的出现和迭代对算力需求大幅提高的行业背景下，液冷技术正逐渐成为数据中心温控的最优解决方案，随着数据中心液冷温控需求提升，公司业绩有望迎来新增长极。预测公司25-27年归母净利润预测为3.3/4.5/6.0亿元，当前股价对应25-27年PE为40/29/22倍，维持“买入”评级。
　　【汽车】1H25业绩超预期，业务协同持续提升盈利能力——福耀玻璃（600660.SH、3606.HK）2025年半年报点评报告(A股：买入；H股：买入)
　　1H25业绩超预期，新建产能加速推进，国内外汽玻+铝饰条业务协同发力。鉴于公司有望受益于行业智能化加速，我们上调2025E/2026E/2027E归母净利润预测至约人民币101.4亿元/119.7亿元/139.4亿元，上调A/H目标价分别至人民币77.58元/84.97港元，维持A/H股“买入”评级。
　　【电新】Q2费用率环比下降，盈利超预期——英威腾（002334.SZ）2025年半年度报告点评(增持)
　　公司发布2025年半年度报告：2025H1，公司实现营业收入20.39亿元，同比减少3.51%；归母净利润1.23亿元，同比增加13.01%。考虑到公司充分受益于AIDC行业的发展，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润3.19/3.86/4.45亿元，对应PE分别为26/22/19倍，维持“增持”评级。
　　【医药】专利及新产品销售放量增长，重点在研项目进展顺利——信立泰（002294.SZ）2025年半年报点评(买入)
　　我们维持2025~2027年归母净利润预测为7.08/ 8.22/ 9.79亿元，现价对应PE分别为81/ 70/ 58倍。公司深耕心血管领域多年，拥有强大的药品销售推广能力；此外，作为慢病龙头企业，公司逐步完成创新转型，目前即将进入产品收获期，维持“买入”评级。
　　【社服】广州市场拓展顺利，新校区投入致利润短期承压——思考乐教育（1769.HK）2025年半年报点评(增持)
　　思考乐教育25H1实现营业收入4.39亿元，同比+10.1%；归母净利润0.63亿元，同比-23.9%；经调整归母净利润0.81亿元，同比-13.1%。辅导课程业务收入增速较快，整体生源稳步扩张。新校区投入致利润短期承压，期间费用率保持稳定。人员调整及竞争加剧导致深圳市场收入增速放缓，广州市场拓展顺利。我们下调公司2025-2027年归母净利润预测分别至1.59/2.09/2.71亿元（分别下调25%/28%/29%），对应PE分别为9x/7x/6x，维持“增持”评级。
　　【食饮】啤酒量价齐升，利润超市场预期——华润啤酒（0291.HK）2025年半年报点评(买入)
　　华润啤酒25H1实现营业收入239.42亿元，同比+0.8%；归母净利润57.89亿元，同比+23.0%，利润超市场预期。25H1啤酒量价齐升，白酒业务面临行业调整。毛利率改善及费效比提升，推动盈利改善。高端啤酒表现亮眼，白酒业务积极调整应对行业压力。我们上调华润啤酒2025-2027年归母净利润预测分别至58.87/59.68/63.34亿元（分别上调11%/4%/4%），当前股价对应2025-2027年PE分别为14x/14x/13x，维持“买入”评级。
　　【轻工】业绩实现稳健增长，零售转型成效凸显——喜临门（603008.SH）2025年半年报点评(买入)
　　考虑到公司零售转型成果显现，业务结构持续优化，我们上调2025-2027年归母净利润预测至4.6/5.1/5.7亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为13/12/11倍。公司为床垫行业龙头企业，不断推进产品创新，AI产品矩阵逐渐完善，零售转型战略下盈利能力有望持续提升，维持“买入”评级。