分析师点评
　　总量研究
　　【宏观】美国消费增速趋缓，支持美联储年内降息——2025年7月美国零售数据点评
　　7月美国零售环比增速回落，从6月的0.9%降至0.5%，核心零售更为疲弱，7月仅录得0.3%，显著低于前值的0.8%，再次体现出美国经济仍在下行通道中。从原因看，为应对7月9日关税豁免到期风险，美国消费者在6月提前采购，随关税扰动消退，7月消费环比增速如期回落。考虑到此前疲弱的就业数据，叠加7月通胀数据显示出关税的传导相对可控，9月降息门槛进一步下降。
　　【宏观】如何看待7月经济增速的回落？——2025年7月经济数据点评
　　展望下半年，基建投资在高温天气结束、资金逐步落实到项目后，增速有望回升，“双贴息”政策也将对消费带来托底效应；但经济隐忧在于，房地产销售持续下行，“抢出口”窗口期临近结束，外需存在不确定性，制造业投资也受累于PPI同比负增和工业企业盈利同比转负。相比于上半年，三季度经济的不确定性有所加大。
　　【策略】市场上行趋势明确，哪些主线有望持续领跑？——策略周专题（2025年8月第2期）
　　近期，国内政策积极发力，中长期资金以及个人投资者资金积极流入权益市场，叠加海外流动性有望边际改善，市场风险偏好逐步抬升，支撑A股市场维持强势表现。随着上市公司2025年中报逐步披露，市场对中报业绩关注度提升，业绩向好方向有望成为市场主线，中报业绩有望改善的方向包括钢铁、建筑材料、通信、电子、轻工制造等行业，值得关注。
　　【债券】“股债跷跷板”再研究——2025年8月17日利率债观察
　　未来短期内债市既有可能与股市脱钩，也有可能继续“交易”股市的上涨，此外也有可能是股市回落从而带动债券收益率下行。综合以上情况，我们判断短期内收益率下行的概率大于上行的。而且从中长期看，债券的定价必然会回归于基本面和货币政策。
　　【债券】信用债发行环比减少，总成交量环比下降— —信用债周度观察（20250811-20250815）
　　2025年8月11日至8月15日，信用债共发行409只，发行规模总计3350.34亿元，环比减少23.50%；信用债总成交量为11,085.75亿元，环比下降12.25%。
　　【债券】二级市场价格环比下跌，市场交投热情有所下降——REITs周度观察（20250811-20250815）
　　2025年8月11日-2025年8月15日（以下简称“本周”），我国已上市公募REITs二级市场价格整体呈现下跌趋势：加权REITs指数收于140.44，本周回报率为-1.44%。。与其他主流大类资产相比，回报率由高至低排序分别为：A股>可转债>美股>原油>纯债>REITs>黄金。本周主力净流入总额为5069万元，市场交投热情有所下降。
　　【债券】权益市场方兴未艾，转债值得期待——可转债周报（2025年8月11日至2025年8月15日）
　　本周中证转债指数涨跌幅为+1.6%，本周继续上涨；本周中证全指变动为+2.9%。2025年开年以来，中证转债涨跌幅为+14.6%，中证全指数涨跌幅为+13.9%，转债市场表现仍好于权益市场。从估值来看，当前转债各项估值分位数均接近或超过历史最高水平，但当前权益市场方兴未艾，后续转债仍可值得期待。
　　【债券】权益市场方兴未艾，转债值得期待——可转债周报（2025年8月11日至2025年8月15日）
　　本周中证转债指数涨跌幅为+1.6%，本周继续上涨；本周中证全指变动为+2.9%。2025年开年以来，中证转债涨跌幅为+14.6%，中证全指数涨跌幅为+13.9%，转债市场表现仍好于权益市场。从估值来看，当前转债各项估值分位数均接近或超过历史最高水平，但当前权益市场方兴未艾，后续转债仍可值得期待。
　　【金融工程】关注补涨板块机会——金融工程市场跟踪周报20250816
　　本周A股延续震荡上行，创业板指表现强势，券商、半导体等主题实现领涨。指数新高背景下，市场交易情绪进一步提振。资金面方面，周度融资增加额维持正增长，股票型ETF资金延续净流出——资金面分歧延续。风格与主题表现方面，市场进入补涨板块带动指数上涨阶段，同时前期热点如券商等仍维持交易的高景气。指数冲高背景下，短线市场或维持震荡，中长线震荡上行仍是主线。
　　【金融工程】市场大市值风格显著，机构调研组合表现欠佳——量化组合跟踪周报20250816
　　本周beta因子和规模因子获得正收益，市场大市值风格显著，杠杆因子取得负收益。本周PB-ROE-50组合在中证800股票池中获得超额收益1.12%，在全市场股票池中获得超额收益1.23%。公募调研选股策略和私募调研跟踪策略获取负超额收益。大宗交易组合相对中证全指获得超额收益1.69%，定向增发组合相对中证全指获得超额收益-3.21%。