1.全球股票市场回顾
　　本周A股放量上行，北证指数上涨2.8%，创业板指上涨2.4%，表现居A股主要股指前列。电力设备、综合、有色金属等板块领涨，非银金融、计算机、国防军工等板块落后。PE方面，万得全A、上证指数等估值处高位，保险、白电、啤酒等处低位。PB方面，中证2000处于高位，物流、能源金属等处于低位。日均成交额约26032亿元，较上周下跌12.7%，处于年内97.5%分位；融资余额较上周同期增加257亿元，杠杆情绪增量。A股非金融ERP维持在3%左右。
　　2.宏观经济数据指标
　　最新公布的8月数据显示，制造业PMI回升至49.4（前值49.3），虽连续处于荣枯线之下，但已呈现连续回升，表明制造业景气度正迎来边际改善，收缩幅度持续收窄。而服务业PMI亦上升至50.5（前值50.0），继续保持在扩张区间。本周外盘商品指引偏空，原油价格显著下行：布伦特原油指数由68.06下降至65.33，下降2.73；WTI原油指数由64.69下降至61.87，下降2.82。黄金价格上升到3594.55美元/盎司，黄金避险需求增强，而南华商品指数上涨至3612点，反映大宗商品整体承压，整体来看，政策有空间保持定向宽松。
　　3.流动性和资金环境
　　本周南向资金由972亿降至718亿（-26.1%），加仓动能减速；在前一周（8月29日当周）净投放1961亿元后，央行本周（9月5日当周）通过公开市场操作大幅净回笼12047亿元，操作方向发生显著逆转。逆回购加权平均利率稳定在1.4%；本周隔夜SHIBOR稳定在1.32%附近；本周银行间质押式回购加权利率（DR007）连续回落，从9月1日的1.47%降至9月5日的1.46%，显示资金面延续宽松趋势。同期MA10由1.53%回落至1.50%，利率持续运行于均线下方，反映短期流动性较为充裕。美元指数与人民币中间价基本稳定，本周10年期美债收益率持续回落，从9月2日的4.28%下行至9月5日的4.10%，累计下降18个基点，反映市场对美国经济前景及政策预期偏向谨慎；而同期中国10年期国债收益率整体窄幅波动，先降后升，从9月1日的1.83%小幅回落至9月3日的1.80%，后又回升至9月5日的1.83%附近。中美10年期国债利差本周维持在约225个基点以上，受美债利率下行拉动略有收窄，整体仍处于高位，利差结构对跨境资本流动压力仍不容忽视。
　　风险提示：历史经验不代表未来、宏观经济不及预期、行业技术进步不及预期。