9月份以来A股两融规模创下历史新高，刷新了2015年的最高记录。具体来看，截至9月5日，A股市场两融余额为22871亿元，占A股流通市值比重为2.5%，两融交易额占A股成交比重为11.0%。从变化趋势来看，虽然当前两融余额绝对规模已经超过2015年前高，但两融余额占流通市值及成交比重依然处于2016年来历史中枢水平。
　　分行业看，申万一级行业中电子、非银金融、电力设备、计算机和医药生物等行业两融余额绝对规模居前，均在1600亿元以上。计算机、国防军工、通信、非银金融和电子行业两融余额占流通市值比重相对靠前，占比均在2.95%以上。而银行、石油石化、煤炭、食品饮料和纺织服装等行业两融余额占流通市值比重靠后，均不高于1.3%。从各行业两融交易规模占成交比重看，非银金融、通信、有色金属、银行和电子行业成交中两融占比靠前，均在10%以上。
　　两融余额持续新高并刷新历史记录反映了当下市场风险偏好有所提升，A股市场流动环境整体较为宽松。去年9月份以来，A股市场流动性整体就在持续改善，两市成交中枢显著提升，融资规模同样攀升至历史较高位。特别是今年4月份以来，面对外部冲击导致的全球股市巨大波动，资本市场各参与主体通过增持回购等多种方式协力为A股市场提供源源不断的增量资金支持，A股市场在关税落地后短暂调整后走出持续慢牛行情。
　　展望未来，我们认为多重积极利好因素决定了中国资本市场长期向好的趋势不会改变：一是经济中长期向好态势不变；二是A股估值较低权益资产性价比突出；三是上市公司质量稳步提升夯实微观基础；四是分红回购不断增加提高投资者回报；五是耐心资本持续流入助力市场健康发展。
　　风险提示：历史经验不代表未来、行业变化超预期、政策执行力度不及预期