本期投资提示：
　　本周申万农林牧渔指数下跌1.3%，沪深300下跌0.8%。个股涨幅前五名：宏辉果蔬（9.2%）、晓鸣股份（7.1%）、中粮糖业（5.4%）、中基健康（5.4%）、好当家（5.0%），跌幅前五名：华资实业（-12.5%）、万辰集团（-9.3%）、神农科技（-8.9%）、ST天山（-8.3%）、保龄宝（-7.9%）。投资分析意见：重视生猪养殖“反内卷”进程，把握优质猪企价值重估确定性。近期随着头部猪企中报业绩与分红的兑现，板块关注度再次提升，重申对于生猪养殖行业的推荐，年内来看，产能止增回落是大概率事件，本轮猪周期逐步进入下行尾声。中期来看，伴随行业高质量发展的开始，优质产能中长期盈利中枢与盈利稳定性均有望明显提升，业绩与股东回报兑现良好的头部猪企，正迎来一轮确定性的价值重估。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、诺普信、中宠股份、乖宝宠物、邦基科技、立华股份。
　　生猪养殖：本周猪价先跌后涨、弱势震荡，行业“反内卷”初见成效，规模场产能增速明显放缓，8月部分咨询机构监测能繁母猪数据开始明显下降。据涌益咨询数据，9月7日全国外三元生猪销售均价为13.61元/kg，周环比-1.2%。本周全国断奶仔猪销售均价324元/头，周环比下跌23元/头，再创年内新低。二元母猪销售均价1596元/头，周环比下跌4元/头，亦创年内新低。仔猪、母猪价格的弱势，反应出产业层面对26年猪价的悲观预期。以此向后展望，我们认为，即使不考虑反内卷政策的效果，本轮生猪养殖行业内生性的扩产周期也已几近结束，25H2行业产能有望逐步回落。农业农村部7月全国生猪养殖行业数据止增回落：7月全国规模场母猪淘汰量环比+2.1%，7月末全国能繁母猪存栏量环比下降1万头至4042万头。本周第三方咨询公司公布监测样本点8月能繁母猪产能数据，部分样本能繁母猪产能开始下滑。据涌益咨询，8月能繁母猪存栏量环比+0.07%（7月为+0.52%），产能恢复速度收窄至基本持平，其中中大型养殖样本企业能繁母猪环比+0.02%（7月为+0.14%）；据钢联农产品，8月能繁母猪存栏量环比-0.80%（7月为环比持平），其中规模场能繁母猪存栏环比-0.83%（7月为+0.01%）。投资分析意见：重视生猪养殖行业“反内卷”进程，行业产能有望进入稳健高质量发展的阶段，企业盈利中枢与盈利稳定性均有望明显抬升，优质猪企迎来估值重估。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份等。
　　肉鸡养殖：白羽肉鸡：季节性反弹告一段落，产业链价格表现重回弱势。据钢联数据，本周白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价3.30元/羽，周环比-5.17%；白羽肉毛鸡销售均价3.49元/kg，周环比1.97%，鸡肉分割品销售均价为8695.5元/吨，周环比-0.95%。投资分析意见：7-8月的季节性反弹告一段落，白鸡供应持续充裕仍是2025年的主题词，底部重视龙头企业自身发展与长期价值，建议关注圣农发展。黄羽肉鸡：涨势延续，“金九银十”正在兑现，关注相关企业三季报业绩拐点。据钢联数据，9月5日全国青脚麻鸡销售均价为5.77斤，周环比+12.0%，创年内新高；7月以来青脚麻鸡价格明显反弹，“金九银十”兑现，较6月下旬最底部约4元/斤的水平反弹接近45%。8月行业整体扭亏为盈，9月盈利有望进一步提升，建议关注相关企业三季度业绩拐点。关注立华股份、温氏股份。
　　宠物食品：7月宠物食品出口数据跟踪。7月中国宠物食品出口额环比上升同比下降，出口量同环比均上升。2025年7月中国宠物食品出口金额为9.31亿元（1.30亿美元），环比+13.0%（+13.3%），同比-3.1%（-3.8%）；宠物食品出口量3.31万吨，环比+14.8%，同比+11.7%。2025年1-7月中国宠物食品累计出口金额为59.30亿元（8.25亿美元），同比-0.2%（-1.3%），出口量20.10万吨，同比+6.6%。
　　风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷；宠物食品自主品牌销售不及预期；养殖疫情爆发。