本期投资提示：
　　动力煤方面，截至9月5日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报522、587、679元/吨，环比分别下跌12、19、11元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量182.03万吨，环比上周增加0.27万吨、涨幅0.15%、同比上升7.17%。随着北方地区降雨结束、以及大秦铁路秋季检修即将到来，预计港口调入量会有所增长。需求端，全国大部分地区逐渐进入秋季，华东高温天气还在持续。据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量183.24万吨，环比上周减少6.91万吨，跌幅3.64%，同比上升0.24%。本周五港口库存下降至2266万吨，环比上周五减少34万吨，环比降幅1.48%，同比下降2.39%。随着全国大部分地区气温下降，在冬季取暖旺季到来之前，预计日耗下降、动力煤价格震荡。炼焦煤方面，据钢之家，截至9月5日，山西安泽低硫主焦出厂价1420元/吨，环比上周下跌60元/吨，跌幅4.05%。供给端，山西等主产地受开展煤矿生产情况核查文件影响、整体供应偏紧。据上海钢联，523家样本矿山本周精煤库存268万吨，环比上周减少16万吨、降幅5%，同比低2.14%；需求端，据上海钢联，截至9月5日，247家主要钢企日均铁水产量228.78万吨，环比上周减少11.28万吨/日。我们认为焦煤价格随着“金九银十”需求回升有望再次上涨。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；低估值弹性标的山西焦煤、潞安环能、兖矿能源、淮北矿业、电投能源、平煤股份；建议关注煤电联营成长标的新集能源。
　　重要信息回顾：
　　疆煤产业链：据铁路网，9月4日一列装载新疆煤炭的专列从长沙新港铁路线驶出，16小时后抵达金竹山电厂。这次运行是“疆煤入湘”铁水联运通道的首次全程测试并投入运营。据新疆能源集团，截至8月31日，新疆能源集团石头梅露天矿的优质煤炭已在果园港实现前置销售53万吨，石头梅露天矿的高热值动力煤经由兰新、陇海、襄渝三条铁路干线，穿越新疆、甘肃、陕西，最终抵达重庆果园港，再通过长江“黄金水道”转运至安徽、湖南、湖北、江苏等地的发电厂和工业园区。据新疆煤炭交易中心，9月5日，吉木萨尔县4900大卡沫煤坑口价130元/吨，环比持平；巴里坤县5200大卡沫煤坑口价197元/吨，环比持平。
　　本周日耗小幅下降、电厂库存下降：据同花顺金融数据，截至9月4日，六大发电集团库存量1338.8万吨，环比下降12.7万吨，跌幅0.94%；本周平均日耗93.37万吨/天，环比下降0.92万吨/天，跌幅0.98%；可用天数14天，环比上周持平。
　　供需博弈，国际油价下跌：据伦敦国际石油交易所，截至9月5日，布伦特原油期货结算价65.5美元/桶，环比下跌2.62美元/桶，跌幅3.85%。
　　非电库存：华东港口库存、广州港库存增加：截至9月5日，据中国煤炭市场网，华东港口库存625万吨，环比上周增加5万吨，涨幅0.8%。据广州华南煤炭交易中心，截至9月5日，广州港库存254.8万吨，环比增加26万吨，同比减少255万吨。
　　国内沿海运费下跌、国际运费下跌：据秦皇岛煤炭网，本周国内主要航线平均海运费报收29.81元/吨，环比上周下跌3.90元/吨，跌幅11.57%。据中国煤炭市场网，至9月4日，印尼南加至宁波煤炭运价为10.42美元/吨，环比下跌0.1美元/吨，跌幅1%。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌