钢材：建材供需中性偏弱，需求正值淡季，前期利润较好导致供应增加，建材垒库速度较快；板材需求稳定，短期数据受行政限产干扰，直接、间接出口维持高位，库存绝对量、天数维持较低水平，但边际垒库加快。整体而言钢材供需季节性偏弱，结构性分化明显。螺纹期货贴水维持略偏高，热卷期货结构转为平水，估值持续改善。消息面美国就业数据显著不及预期，降息预期走强。预计本周钢材期现价格有望震荡偏强。
　　铁矿：铁矿供需维持中性偏强，但边际略有走弱。受行政限产影响钢联口径铁水产量环比大幅下降11.3万吨，同比增3%。第八轮焦炭提涨迟迟未全面落地，钢厂有提降意向。钢厂利润边际萎缩，后续高炉产量边际走弱；供应端符合季节性规律，同比基本持平。铁矿供需边际中性偏强，由于铁水需求基数较高预计后续铁矿垒库或慢于季节性规律。铁矿维持远期贴水结构但绝对水平维持历史同期较低水平，估值中性偏高。消息面美国就业数据显著不及预期，降息预期走强。预计本周铁矿期现价格有望震荡偏强。
　　本周交易策略：
　　单边：建议观望逻辑：宏观情绪有望触底，但反弹驱动尚不明确
　　套利：尝试炉料10/5反套逻辑：弱现实格局不改，利润恶化后钢厂或持续减产
　　风险提示：1，微观需求2，宏观经济政策3，产业政策