周观点：糖浆进口正在有序放开
　　市场表现：ICE原糖10合约收15.58美分/磅，周跌幅0.85%。郑糖01合约收5523元/吨，周跌幅1.38%。广西现货-郑糖01合约基429元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为490元/吨。
　　供给方面：
　　国际：8月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4763万吨，较去年同期的4403.4万吨增加359.6万吨，同比增幅8.17%；甘蔗ATR为144.83kg/吨，较去年同期的151.17kg/吨减少6.34kg/吨；制糖比为55%，较去年同期的49.15%增加5.85%；产乙醇21.93亿升，较去年同期的23.14亿升减少1.21亿升，同比降幅5.21%；产糖量为361.5万吨，较去年同期的311.8万吨增加49.7万吨，同比增幅达15.96%。
　　国内：广西2024/25榨季生产期于4月2日结束，预计总产糖量645万吨。云南2024/25已于5月22日结束压榨，目前预估产糖量245万吨，创历史新高。24/25榨季全国估产上调至1118万吨，同比增122万吨。据海关总署数据，2025年7月份我国进口食糖74万吨，同比增加31.82万吨。2025年7月我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计15.97万吨，同比减少6.86万吨。25/26榨季6月后甘蔗进入拔节期，当提前天气有利于甘蔗生长。
　　需求方面：
　　国际：全球买家需求逐步释放
　　国内：季节性消费淡季
　　基本面：国际方面，巴西的产量仍是主导原糖的因素，巴西甘蔗质量虽然同比下降，但制糖比新高使得产量仍维持高位，目前产量已基本兑现，原糖弱势震荡，关注9月后北半球的产量预估。国内方面，糖浆管控正在有序放开，该消息使01合约下挫，预计未来糖浆整体可控但增量仍对盘面施压，关注四季度糖浆的到港兑现，短期内糖浆情绪的发酵已基本结束，后市01合约将长期低于5700元/吨。
　　交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨
　　风险提示：天气、进口量