本周市场涨跌互现，内部呈现分化，创业板ETF延续强势，科创50ETF深度回调；从各期权标的资产近1个月以来的相关性情况看，上证50ETF与科创50ETF正相关性上升至0.977，短期市场仍保持较高的系统性，正相关性几乎到达历史极值后容易出现向下回归，后市市场大概率出现内部强弱分化。本周现货市场成交量回落，日均成交额下降至2.59万亿元水平附近，增量资金流入放缓。标的资产对应期权持仓量增加、成交量整体下降的格局，仅深证100ETF期权成交量出现增加，表明期权作为衍生品，投资者通过期权波段交易为主，日内高频交易机会下降。持仓PCR方面，本周各标的资产期权持仓PCR涨跌互现，其中深证100ETF期权持仓PCR与标的资产走势出现背离；另一方面，当前仅（沪）300ETF、（沪）500ETF、创业板ETF与深证100ETF期权持仓PCR在1以上，前一周提示从持仓PCR的角度看标的资产处于阶段性压力的概率较大得到验证。从波动率的维度看，各标的资产期权隐含波动率全线回落，其中上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史68、78分位水平，从历史极大值回落，符合预期，根据隐含波动率的长期回归性，隐含波动率向下回归过程中；当前各标的资产期权隐含波动率仍在历史高位，后市大概率回落。从期权隐含波动率的期限结构看，科创50ETF期权隐含波动率均维持近高远低的结构，中证500ETF期权隐含波动率转为近高远低的结构，表明投资者对当前市场波动扩大预期增强；上证50ETF期权隐含波动率均转为近低远高的结构，市场当前情绪更多的集中在科创50ETF。
　　操作建议：
　　1、方向性策略：配置正delta，品种以上证50ETF为主。
　　风险提示：
　　1、地缘政治对资产配置的影响。