投资要点：
　　投资建议：我们的推荐组合包括：1）人形机器人：恒立液压、贝斯特、兆威机电、鸣志电器、优必选。2）工程机械：三一重工、中联重科、徐工机械。3）光伏设备：捷佳伟创。4）锂电设备：先导智能、海目星、联赢激光、杭可科技。相关标的：1）光伏设备：奥特维、帝尔激光、迈为股份、高测股份。2）风电设备：通裕重工。
　　2024年机械行业整体景气抬升。截至2025年二季度末，A股机械行业上市公司共546家，2025H1共实现收入1.0万亿元/yoy+6.7%，归母净利润756.4亿元/yoy+167.7%，毛利率22.6%/yoy+0.1pct ,净利率7.9%/yoy+0.9pct，ROE4.2%，资产负债率54.0%；分季度看，2025Q1/2025Q2分别实现营收4,743.7亿元/5,676.8亿元，同比增长8.0%/5.7%，实现归母净利润337.5亿元/421.5亿元，同比增长19.5%/17.9%，毛利率22.5%/22.7%，净利率7.8%/8.1%。
　　分子行业看，2025H1景气向上行业有半导体设备、工程机械、锂电设备、风电零部件、出口消费链等。其中，2025Q1半导体设备、工程机械、轨交装备、油服设备等行业提升较大；2025Q2半导体设备、3C设备、风电零部件等行业增长明显，锂电设备行业迎来重要转折。
　　科技与内需共舞：看好人形机器人和工程机械。1）人形机器人：技术革新厚积薄发，将迎机器人量产临界点。2025年上半年，具身智能大模型与电驱动关节技术发展对软硬件技术产生新要求。Optimus展露显著技术进步和量产潜力，利好已明确进入供应链或处于关键送样阶段的国内零部件厂商；国产汽车及互联网大厂下场，或将重塑人形机器人竞争格局；国内多家主机厂商完成小批量交付，验证技术成熟度及供应链可行性，备战全面量产。2）工程机械：国内景气度周期性回升，出口地区结构性改善。随着逆周期财政政策发力和行业周期性向上，国内需求逐步修复，工程机械销量及利润重回高位；尽管面临一定贸易摩擦风险，但整体出口风险可控，龙头公司技术优势扩大，海外布局逐步进入收获期。3）光伏设备：践行“反内卷”共识，价格有望回归正常区间。2024年以来光伏行业反内卷共识逐渐形成，行业产能出清加速，行业龙头发挥减产带头作用，遏制低价竞争恶性循环，2025年召开的工信部光伏座谈会注入反内卷信心，光伏材料及设备价格有望回归正常区间。4）锂电设备：技术升级和扩充启动共振，市场景气度明显回升。2025年上半年固态电池技术持续突破，下游新技术电池装车需求扩张推动市场景气明显回暖，主要厂商纷纷扩产，行业拐点已至。5）风电零部件：“反内卷”举措持续生效，风电行业强势复苏。自2024年四季度以来，风电行业主动执行“反内卷”举措，2025上半年风电零部件价格逐渐修复，行业盈利能力改善，预计2025年全年继续保持向好势头。
　　风险提示：新技术研发不达预期、市场竞争加剧等。