【本周报意图】
　　本周报意在汇总大制造中观策略组内部每周重要深度报告、重要点评报告与边际变化的观点。
　　【团队核心标的】
　　上海沿浦、横河精密、真兰仪表、浙江荣泰、三一重工、中国船舶、华测检测、徐工机械、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天等。
　　【核心组合】
　　上海沿浦、横河精密、真兰仪表、浙江荣泰、三一重工、中国船舶、华测检测、徐工机械、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天、华翔股份、涛涛车业、杰克股份、五洲新春、金沃股份、安徽合力、中力股份、山推股份、柳工、中联重科、恒立液压、杰瑞股份、晶华新材、中国海防、中兵红箭、内蒙一机、光电股份。
　　【上周行业观点】
　　机械：工程机械龙头中报业绩向好；锂电设备龙头固态电池设备订单大幅增长。
　　国防：聚焦九三阅兵，重视无人智能、水下作战、高超声速等。
　　【上周各行业及大制造内部涨跌幅情况】
　　截至2025/08/29，上周（2025/08/25-2025/08/29）板块跟踪指数中，表现最好的五大指数为：通信（申万）（+12%）、有色金属（申万）（+7%）、电子（申万）（+6%）、综合（申万）（+6%）、电力设备（申万）（+4%）。
　　截至2025/08/29，上周（2025/08/25-2025/08/29）大制造板块跟踪指数中，表现最好的三大指数为：长江锂电设备指数（+12%）、创业板指数（+8%）、科创50（+7%）。
　　【上周公司深度报告】安泰科技：国内先进金属材料龙头，可控核聚变打开增长空间
　　安泰科技：国内先进金属新材料龙头，“难熔钨钼、稀土永磁”双轮驱动，可控核聚变打开增长空间。
　　公司是先进金属材料龙头，已形成高端粉末冶金材料及制品产业、先进功能材料及器件产业、高速工具钢产业三大业务板块。其中，难熔钨钼（高端粉末冶金材料及制品）和稀土永磁（先进功能材料及器件产业）为公司两大核心产业，占2024年营收的76%。2024年公司营业收入75.7亿元，2019-2024年CAGR约10%；归母净利润3.7亿元，2019-2024年CAGR约18%。
　　核聚变：核聚变钨铜偏滤器核心供应商，核应用业务打开增长空间
　　偏滤器在托卡马克主机中价值量占比约11%，其主要功能为保证等离子体寿命与聚变装置安全运行，由于核心部件偏滤器靶板在工作时需承受高能量离子体、高热流的冲击，其材料性能要求非常苛刻，而钨因其高熔点（3410℃）、高热导率等优点被用于核聚变偏滤器靶板。
　　子公司安泰中科负责生产聚变钨铜偏滤器，已成功研发生产钨铜偏滤器、钨铜限制器、包层第一壁、钨硼中子屏蔽材料等涉钨产品。产品已供货于EAST、HL2M、法国WEST、CRAFT（夸父）、ITER等装置。
　　市场规模：预计应用于可控核聚变设备的偏滤器市场规模约358亿元。我们预测全球核聚变设备市场年均新增规模将从2021-2025年的254亿元增长至2031-2035年的1.1万亿元，CAGR约23%。据FIRE官方数据，单个核聚变实验装置成本中，主机占比约30%，偏滤器作为核心耗材占比约3%。以ITER装置为例，偏滤器全部更换一次需要约18吨高端钨材，未来钨材市场广阔。
　　先进功能材料及器件：深耕磁材、非晶，24-27E营收CAGR达21%
　　先进功能材料及器件过去五年复合增速约为17.4%。
　　稀土永磁：钕铁硼永磁材料头部供应商，受益于新能车与机器人产业发展。1）市场规模：2023年全球稀土永磁市场规模约为133亿美元，预计2030年增长至221亿美元，2023-2030年CAGR为8%。2）竞争格局：全球高性能稀土永磁体CR10约77%。
　　3）公司：磁材业务2024年营业收入17亿元，占营收23%。
　　非晶/纳米晶：全球高端非晶/纳米晶带材龙头，受益于配电等领域应用。1）市场规模：预计2029年全球非晶带材市场销售额达59亿元，2023-2029年CAGR为7%。2030年全球变压器用非晶带材市场销售额达31.2亿元，2030年全球非晶电机市场销售额达8.9亿元。
　　2）竞争格局：全球非晶带材竞争格局相对集中，全球CR3约70%。
　　3）公司：非晶业务2024年营业收入10亿元，占比约13%。
　　高端粉末冶金材料及制品：难熔金属材料龙头，受益于半导体产业回暖
　　高端粉末冶金材料及制品过去五年营收复合增速约9%。
　　市场规模：预计2029年，全球难熔金属市场规模有望达到119亿元，2024-2029年CAGR约3%。
　　盈利预测与估值：我们预计公司2025-2027年营业收入为80.8、91.4和102.1亿元，2024-2027年CAGR为10%；公司2025-2027年归母净利润为3.3、3.7和4.3亿元，2024-2027年CAGR为5%，对应PE为45X、40X、35X（截至2025年8月28日）。
　　【上周公司深度报告】派克新材：精密锻造技术领先，卡位可控核聚变、航空航天等高壁垒市场
　　深耕锻件制造行业，卡位核电、航空航天等高壁垒市场
　　公司深耕锻件制造行业20年，核心产品为金属锻件（包括环形锻件、自由锻件、精密模锻件等），下游