特斯拉提出更宏大的激励计划，战略加码机器人，我们认为产业将加速量产。特斯拉公布了即将在11月股东大会接收投票的激励提案文件，其目标更为宏大，最高目标为8.5万亿美元市值、累计交付量2000万辆车、活跃FSD订阅数量超1000万人、累计交付100万台机器人，100万辆Robotaxis同时运行、4000亿美元的调整后EBITDA。我们认为该计划反映了特斯拉将加大对机器人的投入，我们认为机器人产业的量产将迎来加速。
　　机器人是特斯拉目标的重点，资源倾斜有望加大。在本次激励计划中，机器人列为考核目标，根据特斯拉总体规划第四部分的设想，特斯拉机器人将大规模进入现实世界。在本次的薪酬考核中，对机器人考核目标为累计交付100万，反映了特斯拉机器人将成为公司的重要战略。此外，机器人将成为盈利目标的重要抓手，我们测算若人形机器人销量达3-5千万台级别，将极大的助力特斯拉实现盈利目标。我们认为随着本次激励计划落地，特斯拉公司对机器人的资源倾斜将更显著的加大。
　　特斯拉V3机器人有望于11月期间落地，并为产业发展提速。我们看到特斯拉Q2财报电话会明确机器人进展节奏，马斯克表示第三代人形机器人Optimus原型将在3个月内完成，并计划在26年初开始生产，目标未来5年内产量达到每月10万台。由于股东将机器人作为重要考核内容，我们预计特斯拉V3机器人有望在11月股东大会期间落地。考虑到本次特斯拉将机器人量产作为考核目标，我们预计V3机器人的设计和功能或更加完善，并推动人形机器人产业加快发展。
　　投资建议与投资标的
　　我们认为随着海外特斯拉机器人的落地，人形机器人板块格局的确定性有望上升，并带来板块投资机会，我们认为具备优秀制造和管理能力的零部件企业更加受益。相关标的：拓普集团(601689，买入)、三花智控(002050，买入)、五洲新春(603667，买入)、恒立液压(601100，未评级)、震裕科技(300953，买入)。
　　风险提示
　　产品降价风险、场景需求落地不明确导致低于预期、国家政策变化导致行业发展放缓、海外龙头厂商生产不及预期、行业融资不及预期、模型发展和数据采集慢于预期。