食饮观点：中秋国庆双节旺季将至，关注白酒备货动销表现，我们预计双节动销仍有压力、但环比改善，或带来板块配置机会。25H1大众品板块表现优秀，其中软饮料、啤酒、调味品板块业绩增速均实现正增长；白酒板块业绩稍显承压，酒企业绩均出现明显降速。我们认为白酒板块应优选品牌势能较强的香型龙头酒企；大众品板块依旧紧握新消费趋势。大众品当前推荐卫龙美味、万辰集团、东鹏饮料；白酒当前推荐珍酒李渡、泸州老窖、古井贡酒、今世缘。
　　白酒板块：中秋国庆双节旺季将至，关注备货动销表现，我们预计双节动销仍有压力、但环比改善，或带来板块配置机会。我们认为综合头部酒企利润底来推算市值空间，当前白酒板块具备配置价值，基于此当前推荐珍酒李渡、泸州老窖、古井贡酒、今世缘。①香型龙头优先推荐贵州茅台/山西汾酒/五粮液；②推荐大众价位有份额提升逻辑&估值较低、弹性较大的珍酒李渡/泸州老窖/古井贡酒/今世缘/迎驾贡酒/舍得酒业等。
　　大众品板块：25H1大众品板块表现优秀，其中软饮料、啤酒、调味品板块业绩增速均实现正增长，我们认为大众品应继续紧握新消费趋势。近期新消费板块出现阶段性调整，主要受资金轮动及部分高估值标的接近压力及溢价位置的影响，但中长期来看趋势仍在，机会明确，仍可持续布局；此外短期可关注超预期/有业绩预告标的。1）重视趋势型标的的中长期机会：符合新消费趋势，即理性品质消费、情绪价值悦己消费、技术迭代创新等标的，虽然部分标的短期数据尚未兑现，但商业模式契合新消费方向，后续仍是重要的布局方向。2）重视当下红利正在持续的标的，虽短期结构性调整，但估值性价比显现，可积极布局。推荐标的：万辰集团、新乳业、卫龙美味、盐津铺子、妙可蓝多、东鹏饮料、伊利股份、劲仔食品、古茗、蜜雪集团、青岛啤酒（A+H）、安井食品、巴比食品、立高食品，关注金达威、茶百道、百合股份、有友食品、燕京啤酒、锅圈、光明肉业、农夫山泉、华润啤酒。
　　9月1日~9月5日，5个交易日沪深300指数下跌0.81%，速冻食品（+0.52%）、肉制品（+0.32%）涨幅居前，其他酒类（-3.27%）、非乳饮料（-2.97%）跌幅居前。
　　【白酒板块】继续推荐珍酒李渡，关注中秋国庆季配置机会
　　板块回顾：本周白酒板块略有调整
　　9月1日~9月5日，5个交易日沪深300指数下跌0.81%，白酒板块下跌0.59%。具体来看，白酒板块中，贵州茅台（+0.20%）涨幅居前，酒鬼酒（-3.66%）、舍得酒业（-3.80%）、古井贡酒（-4.03%）、华致酒行（-4.50%）、珍酒李渡（-5.02%）跌幅居前。
　　贵州茅台更新：茅台加快数字化转型步伐
　　据酒业媒体“微酒”公众号报道，9月1日，茅台集团召开党委（扩大）会议。会议强调，要坚持生态优先、绿色发展理念，积极融入国家“双碳”战略，展现国有企业生态责任担当。要坚持节能降碳与资源循环，以“双碳”目标为引领，深入推进循环经济、能源结构调整、全链条碳管理等行动，以匠心守护自然生态、以创新推动绿色转型，努力为美丽中国建设贡献茅台力量。要紧跟全省数字经济发展步伐，积极探索数字经济发展新模式，加快数字化转型步伐，提高全产业链数字化发展水平，努力打造传统产业转型升级样板。
　　泸州老窖更新：持续优化产品结构，加强基地市场深耕、精耕
　　9月3日，泸州老窖投资者关系活动记录表披露，产品方面，泸州老窖将继续推进38°产品发展，推广冰饮、调配等全新品饮方式，并适时导入28°国窖1573；已陆续将资源向特曲60版、特曲、头曲等产品倾斜，持续巩固大众市场地位。同时，积极布局光瓶酒赛道，拟推出全新的泸州老窖二曲产品。
　　市场方面，四川、华北、华东作为其基地市场上半年稳健发展，其中四川、华北与整体状况同步，华东市场表现更好，其余区域暂无重大变化。下一步，泸州老窖仍将继续坚持“2358+100”的区域策略，进一步加强基地市场深耕、精耕，巩固和扩大基地市场优势。
　　今世缘更新：江苏市场目前同比承压环比改善，下半年以“四个坚持”稳住核心市场
　　9月4日，今世缘召开2025年半年度业绩说明会。会上，今世缘表示上半年及二季度收入下滑主要原因是受市场大环境影响，消费场景减少。江苏市场目前同比仍然承压，但环比有所改善。
　　下半年，将坚持以消费者为中心，推动营销活动向BC一体、C端链接，持续稳固扩大消费基数。坚持在市场份额稳中有长的基础上持续优化投入体系，保障渠道合理利润。坚持大单品打造，国缘品牌以开系为基本盘，注重VK联动。全面推进厂商“1+1”共同战斗模式，有序提升组织战斗能力。
　　珍酒李渡更新：珍酒通报19家大珍违规联盟商
　　据酒业媒体“微酒”公众号报道，8月31日，“珍酒视界”视频号发布大珍·珍酒联盟商处罚通报称，8月23日—29日，珍酒对全国41家大珍联盟商进行专项检核，累计收货大珍109瓶，19家存在违约销售行为，4家广东企业因严重违规被处罚，并进一步强调请联盟商严格遵守大珍“六不”销售铁律。
　　水井