行业高频数据跟踪&观点：
　　钢价：截至9月1日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收3282元/吨、3597元/吨、3399元/吨、3889元/吨、3498元/吨，周环比分别变化-1.17%、-1.02%、-0.69%、-0.45%、-0.70%。
　　供给：本周五大品种产量860.65万吨，周环比下降23.96万吨。247家钢铁企业日均铁水228.84万吨，周环比下降11.29万吨，高炉产能利用率85.79%，周环比下降4.23个百分点，高炉开工率80.4%，周环比下降2.8个百分点。短流程企业，电炉产能利用率55.74%，周环比下降0.8个百分点，电炉开工率73.21%，周环下降1.89个百分点。
　　库存：本周钢材总库存1500.70万吨，周环比上升32.82万吨。其中社会库存环比上升31.3万吨至1077.68万吨；钢厂库存环比增加1.52万吨至423.02万吨。
　　需求：本周五大材合计消费量827.83万吨，周环比下降29.94万吨。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化2.14万吨、-3.03万吨、-15.36万吨、-1.43万吨、-7.98万吨。
　　成本：根据钢联数据对于114家钢厂铁水成本统计，本周样本钢厂铁水成本（不含税）2339元/吨，周环比增加2元/吨。
　　利润：截至9月5日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为-6元/吨、+34元/吨、-30元/吨，周环比变化-39元/吨、-32元/吨、-21元/吨。根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率，本周61.04%的样本钢企处于盈利状态，周环比下降2.6个百分点。
　　观点：总体上看，受河北限产影响，供给收缩，但市场需求仍显不足，行业在本周呈现供需双弱局面。展望未来情况看：
　　供给短期有回升空间。随着“9.3”阅兵结束，河北地区高炉陆续复产，供给短期具备一定增加空间。
　　需求有望逐步恢复，但需关注恢复节奏与强度。9月份一般为传统旺季，钢企下游逐步复工带动需求有望边际好转。但需求恢复的节奏与强度仍需观察。
　　9月钢价或将先抑后扬。短期看钢材市场供给增加确定性或稍高于需求恢复程度。因此，短期行业供需矛盾或进一步增大。同时，本周钢厂对于上游焦炭启动第一轮提降，成本端支撑力度或将逐步开始下降，钢价或短期仍有下降可能。但考虑到粗钢调控政策仍对供给上限形成压制作用，供给增加在短期恢复后进一步增加空间或有限，且需求在进入旺季后存有边际修复空间，叠加“十一”假期前下游存有补库需求，因此钢价或将反弹。
　　关注库存数据。当前五大材社会库存合计1077.68万吨，仅较去年同期减少23.65万吨，社库同比差距持续收窄。结构上，螺纹钢、线材社库均已高于去年同期水平，板材产品库存低于去年。五大材库存在结构上的差异可以一定程度上反映当前下游需求情况。我们认为，按照往年节奏看，库存有望在未来几周内出现下降，库存在9-10月份是否下降以及下降幅度或将反应需求释放节奏和力度。
　　板块观点：中长期看好“反内卷”对行业格局修复机遇
　　截至9月5日，钢铁（申万）指数报收2418.88点，周下跌3.17%。同期万得全A指数报收6090.92点，周上涨1.37%。
　　板块中长期来观点。总书记提及“反内卷”，政策层级定位高。“反内卷”有望从中长期维度或通过建立健全长效机制来实现。钢铁行业经过多年的产能、产量控制，已经积累充分的政策经验，“反内卷”有望为行业在“总产能与总产量双控”的基础上，优化供给结构，使得供给侧逐步更好的契合需求侧的变化趋势，有望重估行业逻辑，带动板块估值水平的修复。
　　短期仍建议坚守龙头：当前板块中优质钢铁企业估值仍然处于破净状态，股价也处于相对低位。行业基本面上虽短期受供需节奏影响而波动，但行业整体景气度较去年同期已有明显改善，叠加“反内卷”预期为行业提供政策底支撑，板块龙头企业安全边际高。短期来看，板块上涨驱动一方面或来自于板块间轮动带来补涨机会；另一方面，“反内卷”政策有望在未来逐步清晰，驱动板块上涨。从股价、估值水平，以及企业自身基本面角度看，建议坚守钢铁板块中的龙头企业。
　　建议关注：
　　1、“反内卷”下，在产品结构具备优势的龙头企业：华菱钢铁、首钢股份、南钢股份、宝钢股份、南钢股份、中信特钢、新兴铸管。
　　2、前期区域市场竞争激烈，未来有望受益“反内卷”区域市场修复的弹性标的：三钢闽光、柳钢股份、中南股份、新钢股份、八一钢铁。
　　风险提示:政策执行不及预期，钢铁企业大面积增产，国内经济复苏不及预期，原材料价格大幅上涨等。