核心观点
　　1-7月，国内粗钢产量59447万吨，同比下降3.1%（7月产量7966万吨，同比下降4%）。7月18日国新办举行新闻发布会上透露，工信部将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。8月15日，央行发布2025年第二季度中国货币政策执行报告。报告提出，下阶段，落实落细适度宽松的货币政策，把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。产业端和货币端将共同发力促进我国产品从长期低价向高附加值的转变，钢铁作为综合性能卓越且应用广泛的基础材料，有望在反内卷的倡导下迎来利润提升。
　　行业动态信息
　　制造业高端化深入推进，7月高技术制造业增加值同比增长9.3%。
　　8月15日，国家统计局披露7月宏观数据。房地产方面，销售端：1-7月，新建商品房销售面积51560万平方米，同比下降4%。开发投资端：1-7月，新开工面积35206万平方米，同比下降19.4%；施工面积为638731万平方米，同比下降9.2%；竣工面积25034万平方米，同比下降16.5%。全国房地产开发投资53580亿元，同比下降12%；其中，住宅投资41208亿元，下降10.9%。综合来看，目前围绕地产相关的指标仍保持同比下降态势，房屋新开工面积降幅较1-6月收窄。北京楼市新政落地后的首个周末，市场上的积极信号悄然显现。有房产机构表示，部分区域新房成交量超越了二手房，这是其所在区域近两年以来的首次。基建方面，1-7月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.6%，第三产业基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长3.2%。其中，水上运输业投资增长18.9%，水利管理业投资增长12.6%，铁路运输业投资增长5.9%。工业方面，7月，规模以上工业增加值同比实际增5.7%，环比增长0.38%，其中规模以上高技术制造业增加值同比增长9.3%。采矿业增加值同比增长5%，制造业增长6.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.3%。其中，41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长，黑色金属冶炼和压延加工业增长8.6%，有色金属冶炼和压延加工业增长6.8%。近期围绕钢铁行业需求的数据中，汽车及船舶表现良好。7月汽车产销量维持高增速，根据中汽协数据，7月汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，环比分别下降7.3%和10.7%，同比分别增长13.3%和14.7%。1-7月汽车产销分别完成1823.5万辆和1826.9万辆，同比分别增长12.7%和12%。我国新船订单量处于全球领先地位，根据克拉克森数据，7月全球新船订单成交量为58艘203万修正总吨（CGT），按CGT计比去年同期的487万CGT下降了58%。其中，中国船企承接新船订单43艘152万CGT，全球市场占有率为75%。
　　7月粗钢产量同比-4%，央行提出促进物价合理回升。
　　聚焦钢铁行业供需情况，1-7月，国内生铁产量50583万吨，同比下降1.3%（7月产量7080万吨、同比下降1.4%）；粗钢产量59447万吨，同比下降3.1%（7月产量7966万吨，同比下降4%）；钢材产量86047万吨，同比增长5.1%。7月单月粗钢产量同比下降328万吨，环比下降352万吨。7月18日国新办举行新闻发布会上透露，工信部将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。8月15日，央行发布2025年第二季度中国货币政策执行报告。报告提出，下阶段，落实落细适度宽松的货币政策，把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。产业端和货币端将共同发力促进我国产品从长期低价向高附加值的转变，钢铁作为综合性能卓越且应用广泛的基础材料，有望在反内卷的倡导下迎来利润提升。近期供应方面，本周五大钢材品种供应871.63万吨，周环比增加2.42万吨，增幅0.3%。本周五大钢材品种产量除螺纹钢外周环比均有所增加，核心驱动在于，钢厂整体利润尚可，而螺纹钢减产的主要原因个别钢厂停产检修及铁水转移。库存方面，本周五大钢材总库存1415.97万吨，周环比增40.61万吨，增幅2.95%。本周五大品种总库存周环比有所增加：厂库周环比增加，增幅主要来自线材贡献。社库周环比增加，增幅主要来自螺纹钢贡献。消费方面，本周五大品种周消费量为831.02万吨，降1.7%；其中建材消费环比降7.6%，板材消费环比增5.6%。本周五大品种表观消费呈现建材降板材增的局面，反映出淡季的季节性影响。截至8月15日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别-20元/吨、+10元/吨、+30元/吨、+10元/吨。螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分别为135元/吨、190元/吨、-12元/吨、12元/吨，较上周-44元/吨、-17元/吨、持平、-17元/吨。247家钢厂盈利率65.8%，环比-2.63pct。
　　普钢投资建议：由于普钢产品多用于建筑行业，而当前地产复苏时间尚不明朗，在资产配置时可以优先考虑高股息、高分红以及各个下游领域中的龙头企业。建议关注：华菱钢铁、宝钢股份等，远期可持续关注地产销售改善向开工端传导。
　　特钢新材料投资建议：特钢属政策大力支持行业