1、伦敦现货黄金震荡走高，月度上涨4.78%至3446.805美元/盎司；现货白银价格再创年内新高，月度上涨8.12%至39.67美元/盎司；金银比降至86.8附近。截止8月26日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上月末统计减仓1499张至443760张，非商业持仓净多数据下降9285张至214311张；白银持仓显示总持仓较上次统计减仓11699张至158630张，非商业持仓净多数据减仓12941张至46466张。Comex库存，截止8月29日黄金库存月度增加7.99吨至1210.73吨；白银库存增加404.74吨至16118.84吨。
　　2、近期伦敦现货金银再次发力走高主要由多重因素共振驱动，核心逻辑仍围绕避险需求与美联储货币政策预期展开。一是，美联储政策转向预期强化。8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上释放明确鸽派信号，不仅承认劳动力市场潜在风险上升，更宣布将货币政策框架从“平均通胀目标制”回归“灵活通胀目标制”，弱化通胀超调容忍度。这一表态直接推动市场对9月降息概率预期升至90%以上，美元指数显著回落，并推动了金价回升。二是，美联储独立性受到质疑。特朗普免职美联储理事库克，引发市场对美联储独立性受政治干预的担忧，市场同样担忧特朗普间接左右美联储政策预期，同样削弱美元信用。白银表现尤为亮眼，不仅受益于黄金上涨的带动和金融属性，其强劲的工业需求也是关键推动力。白银在光伏新能源、电子电力等领域的应用深化，世界白银协会数据显示其工业需求占比预计突破55%，供需将连续5年存在缺口，为其价格上涨提供了额外动力。
　　3、市场短期逻辑聚焦在美联储货币政策转向，叠加美联储独立性质疑，重新推升市场避险买盘，关注金价能否顺利突破4月历史高点位置，为下一步上涨打开上行空间；中期逻辑在于美联储降息进程及地缘政治风险始终未能缓解下全球“去美元化”进程加快；长期逻辑在于美国债务不断高企下美元信用不断受损，黄金作为全球唯一的金属储备货币为全球央行储备多样化提供战略配置价值。从当下来看，无论是中期逻辑还是长期逻辑仍然存在，是推动金价维持上升趋势的内在逻辑。对白银而言，良好的基本面以及金银比回归预期渐成市场共识，因此黄金高位震荡甚至震荡偏强之势，提供了银价上行的契机，但白银波动性较大，低吸持有仍是当下较好的策略。