1.供给：据百川，预计8月国内工业硅产量36.94万吨，同比下滑20.4%，环比增加11.6%。月度开炉数增加31台至293台，开炉率上涨3.89%至36.8%。西北地区，新疆大厂月内新开10台矿热炉，陕西关停1台；西南地区，云南新启10台矿热炉，四川新启9台。其他地区，内蒙新开2台，湖南新开1台。
　　2.需求：8月多晶硅产量增加1.82万吨至12.55万吨，同比下滑2.3%，环比增加17%。8月DMC产量增加5.88万吨至21.76万吨，同比增40.8%，环比增长37%。硅料8月签单期进入尾声，但下游大部分企业仍未形成规模采购，晶硅积压库存难以顺畅去化。有机硅大厂突发情况进入停车检修，单体厂整体供应量延续缩减。单体厂再度出现让利降价操作，单体厂整体供应量延续缩减。金九旺季临近，叠加受上游提振，下游情绪得到一定改善，采购量延续边际好转，单体厂库存有所减压。
　　3.库存：交易所方面，8月工业硅整体累库30吨至25.33万吨，多晶硅累库11.04万吨至20.64万吨。社库方面，8月工业硅去库7000吨至43.59万吨，其中厂库去库1万吨至26.14万吨；黄埔港持稳在5.5万吨，天津港累库2000吨至7万吨，昆明港累库1000吨至4.95万吨。多晶硅月度去库3.04万吨至24.5吨。
　　4.观点：9月进入传统旺季后，南北复产和晶硅增量成为边际驱动，工业硅供需格局存在改善空间，整体运行重心有望小幅抬升。前期反内卷消息充分计价后，多晶硅交易重心逐步偏移至基本面逻辑。因终端电站收益率限制，组件环节对涨价的接受度见顶，硅料跟随下游市场情绪降温。在具体政策举措出台之前，市场仍位于政策提振和基本面拖累的博弈之间，多晶硅进入顶底明显的区间模式，政策动态对盘面有阶段性扰动效应。重点关注930工信部节能专项监察结果以及产业链库存去化情况，仍需警惕产能收储延迟和旺季不旺风险。