股指期货
　　本周A股市场在情绪高涨与结构分化的交织中延续强势，成交量持续处于历史高位。流动性环境为股指提供了关键支撑。经常账户与资本账户的双重积极预期，共同巩固了资金面的乐观逻辑，而M2向M1的转化趋势也反映出资金活化程度提升，进一步增强了市场信心，同时股指市场整体表现强势加强吸引场外资金能力，银行存款向非银转化趋势显现。
　　本周呈现较为明显的结构分化特征。大盘蓝筹表现相对稳健，沪深300和上证50拥挤度已处于近五年偏低水平，安全边际逐渐显现；而中小成长风格虽一度活跃，但中证1000与沪深300的比价已触及历史较高区间，显示小盘股交易热度已进入过热区间，短期调整压力有所加大。
　　当前政策组合抑制了央行实施全面降息的空间。财政贴息政策与供给端措施相互配合，推动通缩压力呈现边际改善，使得货币政策更趋谨慎。这一方面支撑市场风险资产的表现，另一方面也对债券市场形成压制，因此短期内降低国债配置仓位成为本周每日持续的建议。但是与此同时，经济基本面仍面临压力，尤其7月PMI出口订单环比下滑，暗示下半年增长动能可能存在挑战，市场对未来降息预期仍未完全消退，这为利率产品在风险偏好回落时的阶段性表现埋下伏线。
　　股指仍然是当前重点配置类别，但建议投资者逐步降低超配比例，尤其针对中小盘风格需保持警惕，可适当向沪深300等大盘风格切换。债券市场虽受风险偏好压制，但若市场情绪出现阶段性收缩，可把握利率债的交易机会。总体而言，市场仍处于积极氛围中，但结构过热与基本面压力并存，建议保持仓位灵活性，等待更合适的做多时机出现，在风格上更应注重均衡与防御性布局。