核心观点：
　　国家统计局公布2025年1-7月部分宏观数据：（1）1-7月地产/狭义基建/广义基建投资分别同比-12.0%/+3.2%/+7.3%，7月单月分别同比-17.0%/-5.1%/-5.0%，分别环比6月-4.1/-7.0/-7.3pct，基建、地产投资增速环比均有明显下滑。（2）1-7月房地产开发投资/新开工面积/销售面积/施工面积/竣工面积分别同比-12.0%/-19.4%/-4.0%/-9.2%/-16.5%，7月单月房地产开发投资/新开工面积/销售面积/竣工面积分别同比-17.0%/-15.4%/-7.8%/-29.4%，分别环比-4.1/-6.0/-2.4/-27.6pct，7月地产各项指标增速环比均有不同程度下行。在“924”政策红利下，地产需求经历了2个季度左右的释放，这波需求脉冲释放完毕后，今年4月起地产销售开始放缓，5-7月降幅逐步扩大；这一背景下通过新一轮政策继续推动止跌回稳较为关键。
　　消费建材：二手房高景气叠加补贴政策，零售建材景气率先恢复，龙头公司经营韧性强。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。看好三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、东方雨虹、中国联塑、东鹏控股，关注坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。
　　水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨0.2%。据数字水泥网，截至8月15日，全国水泥均价340元/吨，环比+0.67元/吨，同比-42.33元/吨；全国水泥出货率45.8%，环比+1.8pct，同比-3.53pct。随着部分区域水泥价格持续回调至底部区间，预计后期水泥价格仍将维持小幅震荡调整走势。目前行业估值在历史底部区域，看好海螺水泥（A、H）和华新水泥（A、H），关注华润建材科技、上峰水泥、塔牌集团。
　　玻璃：浮法玻璃价格进一步走低；光伏玻璃成交良好。据卓创资讯，截至8月15日，国内浮法玻璃均价1209元/吨，环比-4.0%，同比去年-16.8%，库存天数约27.71天，较上周四增加0.58天。2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米，环比持平，库存天数约25.32天，环比下降5.98%。当前玻璃龙头估值偏低，看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、信义光能，关注金晶科技、力诺特玻。
　　玻纤/碳基复材：粗纱市场价格弱势整理，电子纱价格局部调整。据卓创资讯，截至2025年8月14日，国内2400tex缠绕直接纱均价3521元/吨，环比持平，同比下跌4.25%；电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，较上一周均价下跌1.86%，高端产品E、D系列及低介电产品市场成交价格高位维持。玻纤/碳基复合材料龙头公司领先明显，看好中国巨石、中材科技、长海股份，关注金博股份。
　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。