第一季度业绩新高
　　供应链韧性和运营提效驱动利润率持续改善：25/26财年第一季度收入同比增长22%，整体毛利率14.7%，同比下降1.9pcts,主要由于ISG业务毛利率下降影响。非香港财务准则口径经营利润6.3亿美元，同比增长10%（香港财务准则经营利润7.9亿美元，同比+59%），非香港财务准则净利润3.9亿美元，同比增长22%（香港财务报告准则口径下净利润5.1亿美元，同比增长108%），非香港财务报告准则调整主要为认股权证非现金公允值的正1.52亿美元影响以及可换股债券的名义利息支出0.28亿美元。
　　全球市场布局均衡且均稳健增长:中国区域业务（收入占比22%）实现明显恢复，收入同比增长36%，IDG业务在商用市场份额得以巩固，AIPC渗透率接近30%，ISG业务实现高增长且带动盈利改善，SSG业务实现了产品组合拓展和订单增长；亚太其他区域（占比17%）收入增长39%，其中日本地区WIN 11更新驱动PC增长明显，印度市场手机业务实现快速增长；美洲市场（占比36%）收入同比增长14%，本季度美洲PC市场份额进一步提升（HP和DELL份额下降），我们预计公司份额增长驱动主要来自从友商的份额获取,而非当地为应对关税的提前备货;欧洲/中东/非洲市场（占比25%）收入增速9%，主要驱动来自设备即服务业务和软件订单增长。
　　主营业务均实现强劲的增长
　　IDG业务全线收入高增长，收入135亿美元，同比增长18%，分部经营利润同比增长15%，分部经营利润率7.1%，保持平稳，利润率维持的主要贡献来自于PC和手机的均价提升以及高端和商用市场产品增长。
　　PC业务收入同比增长20%，为15个季度来的最高增速，市场份额达到24.6%（IDC数据），持续保持领先；手机收入同比增长14%，连续七个季度实现双位数增长，增速持续优于行业整体表现，中国外市场份额创新高至6.3%，手机业务作为公司一体多端战略的重要环节，在策略上聚焦高端创新，实现了快速上量和盈利保持之间的良好平衡。
　　ISG业务盈利短期波动,长期可持续增长及盈利可期
　　ISG分部收入43亿美元，同比增长36%，其中AI服务器收入增长一倍以上，中国市场收入同比上升近76%。分部经营利润-0.86亿美元，主要因为低毛利率的CSP客户收入占比进一步提升（占比70%以上，ESMB客户产品毛利率一般在10-20%；二是受监管影响下H20卡相关的17亿美元订单延迟交付影响；三是AI相关的研发投入增加影响（AI服务器研发投入接近传统服务器五倍）。短期预计下半财年分部盈利有环比改善，中长期看公司当前研发投入和维持大CSP客户关系皆立足于强化全面的服务供应能力以及持续的订单获取,有利于建设长期竞争力。
　　SSG业务季度收入新高
　　SSG单季度业务收入23亿元，同比增长20%，连续17个季度保持同比增长，分部运营利润率22%，同比提升1.2pcts。SSG分部将持续受益于公司自身IDG和ISG两大类设备业务的出货规模增长带来的附加服务需求，以及各类客户未来的运营支出需求，当前递延收益规模35亿美元，增长确定性较高。