核心观点
　　2025年8月15日是第三个全国生态日，也是两山理念提出二十周年的日子。2005年8月，时任浙江省委书记的习近平同志在浙江安吉余村考察时，以深邃的战略眼光创造性提出“过去我们讲既要绿水青山，又要金山银山，其实绿水青山就是金山银山，本身，它有含金量”。我们认为，两山理念核心要义是生态产品价值实现，在这一科学论断影响下，实践方案显示着力通过创新转化路径，打通从“颜值”到“价值”的任督二脉，释放生态红利。我们认为，两山理念丰富发展了马克思主义生产力理论，能源革命成果将转化为发展新质生产力的重要基础，也意味着以人工智能为典型代表的科技革命将与能源革命深度融合。
　　更值得关注的是，2025年是“十四五”的收官之年，也是“十五五”的规划之年。我们认为，在百年未有之大变局中，需要结合国家发展战略的远景目标，对过去进行再审视，并对远期进行布局，在此过程中政策环境可能逐步发生调整、变化。需要遵循自上而下的四层次发展框架理解未来的政策走向，包括但不限于应对中美博弈、维护社会稳定、推动经济结构转型和实现经济增长。预计我国将持续转向新能源为主的生产要素支持的经济模式，以持续的技术创新、完善的产业链供应链体系、充分的市场竞争、超大规模的市场优势，助力广大发展中国家的绿色转型。
　　大类资产方面，我们提示经济结构转型过程中蕴育的投资机遇。我们再次提示，“新能源+”是指新能源与经济社会各领域深度融合，推动能源生产和消费变革，促使低碳技术的广泛应用，带动全产业链新能源化，实现碳达峰碳中和目标，形成以新能源为能耗根基的经济社会发展新形态。为此，市场主体大概率将以工业再造相关领域为主导，建筑业及部分第三产业为辅。除新能源产业以外，以电子、化工、机械、建筑等为代表的，尚未被充分认识到的“新能源+”领域将蕴含重大预期差。
　　两山理念推动科技革命与能源革命并轨
　　两山理论上是以生态产品价值创新实现为主要内容的立足新发展理念、着眼推动新质生产力孕育发展变革的行动指南。2005年8月15日，时任浙江省委书记的习近平到浙江安吉余村考察，提出“绿水青山就是金山银山”的“两山”理念。几天后，习近平在《浙江日报》发表《绿水青山也是金山银山》，深刻阐述“绿水青山”和“金山银山”的辩证统一关系，强调“如果能够把这些生态环境优势转化为生态农业、生态工业、生态旅游等生态经济的优势，那么绿水青山也就变成了金山银山”。
　　新质生产力本身就是绿色生产力，而绿色低碳正是新一轮能源革命的主要特征。随着新一轮科技革命和产业变革深入推进，绿色低碳、数智化、可持续发展成为时代主题，新一轮能源革命蓬勃兴起，人类社会正在从工业文明迈向生态文明。
　　历史经验显示，每一轮全球科技革命的范式特征都可以归结为双轮驱动范式，即上一轮基础技术延续和突破边界的关键少数技术。我们认为，正在进行的新一轮科技革命，其范式特征是上一轮能源和信息基础延续和基于AI的技术边界突破，物理世界中的单一学科领域已经遇到瓶颈，客观上需要来自各个学科领域的专业知识与众多合作伙伴通过跨界交叉融合，实现技术群路径协同，例如跨学科数据连通、多学科交叉渗透，进而突破生命、材料、空间等学科边界。
　　我们认为，新一轮能源革命将推动主体能源向绿色低碳的新能源转变，驱动能源供给和利用方式变革，带动上下游产业联动发展。一方面，科技革命面临结构性挑战，如产业结构调整、能源价格波动和能源安全问题。从应用终端来看，我国不断实现自主可控，但目前仍面临传感器的精度和功耗、模型轻量化、隐私合规限制数据及长尾场景采集、设备能耗与散热等技术突破难题。另一方面，科技革命也同步正在重塑能源新格局，推动能源产业向清洁、可持续方向发展。随着可再生能源技术的进步、电池储能技术的突破和信息技术与能源的融合，未来能源产业将更加绿色、高效、安全。
　　重要的是，新一轮能源革命的重要目标就是建设新型能源体系和新型电力系统，打造支撑新能源可靠替代传统能源的新型能源供给方式。长期以来，煤油气等化石能源是我国能源供应主体。近年来，风、光、水、核等非化石能源逐渐成为能源开发利用的增量主体。随着新一轮能源革命深入推进，我国提出到2060年非化石能源消费比重达到80%以上的目标，实现化石能源和非化石能源比重从“八二”向“二八”转变。
　　我们认为，两山理念重新建构了各地区各领域各部门的发展观，从根本上扭转了以GDP论英雄、不计资源环境代价的不系统、不全面和不可持续的发展轨迹和思维定式，全面确立了“保护生态环境就是保护生产力、改善生态环境就是发展生产力”的全新发展观念、发展路径、发展范式。较为典型的是生态系统生产总值（GrossEcosystem Product，GEP）核算，其指向一定区域内各类生态系统在核算期内提供的所有生态产品的货币价值之和，旨在为生态系统生产的所有产品和服务估值。也意味着，通过定量的数据来体现