策略摘要
　　就业市场方面，美国上周初请失业金人数下降3000人至22.4万人，低于预期，维持在2021年11月以来低位。前一周续请失业金人数降至195.3万人，同样低于预期，但仍为2021年以来高位。通胀方面，美国7月PPI环比增0.9%，为三年来最大增幅，通胀数据韧性使得市场减少美联储降息押注。在通胀升温、降息预期遇冷之际，美国财长贝森特澄清并未施压美联储降息，称“没有告诉美联储该怎么做”，试图淡化其周三关于美联储“可能会进入一系列降息周期”的言论。他强调自己只是在讨论中性利率模型，而非对货币政策施压。就业与通胀的超预期韧性为降息预期踩下一脚刹车，贵金属价格短期预计维持震荡走势，关注美国7月零售销售月率数据。
　　期货行情与成交量：
　　2025-08-14，沪金主力合约开于778.12元/克，收于778.70元/克，较前一交易日收盘变动0.13%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于776.9元/克，收于774.54元/克，较昨日午后收盘上涨0.53%。
　　2025-08-14，沪银主力合约开于9332.00元/千克，收于9286.00元/千克，较前一交易日收盘变动-0.15%。当日成交量为350484手，持仓量为366680手。昨日夜盘沪银主力合约开于9242元/千克，收于9197元/千克，较昨日午后收盘下跌0.96%。
　　美债收益率与利差监控：
　　2025-08-14，美国10年期国债利率收于4.29%，较前一交易日变化+5BP，10年期与2年期利差为0.56%，较前一交易日下行1BP。
　　上期所金银持仓与成交量变化情况：
　　2025-08-14，Au2508合约上，多头较前一日变化-90手，空头则是变化0手。沪金合约上个交易日总成交量为188176手，较前一交易日变化-30.00%。在沪银方面，在Ag2508合约上，多头变动-328手，空头变动-408手。白银合约上个交易日总成交量532407手，较前一交易日变化-16.86%。
　　贵金属ETF持仓跟踪：
　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为961.35吨，较前一交易日下降2.87吨。白银ETF持仓为15071.31吨，较前一交易日下降28.25吨。
　　贵金属套利跟踪：
　　期现价差：2025-08-14，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-8.95元/克，白银国内溢价为-671.04元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为83.86，较前一交易日变动0.28%，外盘金银比价为87.08，较上一交易日变化-1.96%。
　　基本面：
　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-08-14）上金所黄金成交量为22284千克，较前一交易日变化-31.65%。
　　白银成交量为465346千克，较前一交易日变化23.50%。黄金交收量为11664千克，白银交收量为47970千克。
　　策略
　　黄金：中性
　　美国初请失业金人数不及预期叠加PPI数据超预期，就业与通胀的韧性为降息预期踩下一脚刹车，叠加美财长贝森特否认了其施压美联储以推动降息，市场降息预期遇冷，黄金价格短期预计维持震荡走势，Au2510合约震荡区间或在765元/克-795元/克。
　　白银：中性
　　银价整体交易逻辑仍与黄金同步：以宏观面上未来宽松预期为主线，其定价权重整体高于白银供需基本面；在降息预期遇冷情况下短期预计维持震荡走势，Ag2510合约震荡区间或在9015元/千克-9350元/千克。
　　套利：逢高做空金银比价
　　期权：暂缓
　　风险
　　海外流动性风险
　　投机头寸持续离场