市场要闻与重要数据
　　期货行情：
　　2025-08-14，沪铜主力合约开于79290元/吨，收于78950元/吨，较前一交易日收盘-0.54%，昨日夜盘沪铜主力合约开于78760元/吨，收于78940元/吨，较昨日午后收盘下跌0.01%。
　　现货情况：
　　据SMM讯，昨日国内电解铜现货市场维持强势。SMM1#电解铜报价79,320-79,550元/吨，当月合约升水140-280元/吨，均价210元/吨，较前日微涨10元。沪铜08合约早盘冲高至79,330元/吨后回落至79,110元/吨，临近交割月差收窄至C10-B10元/吨。市场呈现三大特征：一是国产货源持续紧张，主流平水铜（祥光等）升水160元/吨成交稳定；二是优质品牌（金川、贵溪）因到货稀少升水维持280元/吨高位；三是湿法铜需求旺盛，注册品牌Spence升水从40元/吨攀升至60元/吨。尽管进口货源部分补充，但废铜政策调整利好精铜消费，采销情绪指数双双突破3.2。考虑到交割日临近且周五下游备货需求存在，预计现货升水将保持坚挺。
　　重要资讯汇总：
　　宏观与地缘方面，美国就业市场方面，美国上周初请失业金人数下降3000人至22.4万人，低于预期，维持在2021年11月以来低位。前一周续请失业金人数降至195.3万人，同样低于预期，但仍为2021年以来高位。美通胀方面，美国7月PPI环比增0.9%，为三年来最大增幅，通胀数据韧性使得市场减少美联储降息押注。在通胀升温、降息预期遇冷之际，美国财长贝森特澄清并未施压美联储降息，称“没有告诉美联储该怎么做”，试图淡化其周三关于美联储“可能会进入一系列降息周期”的言论。他强调自己只是在讨论中性利率模型，而非对货币政策施压。就业与通胀的超预期韧性为降息预期踩下一脚刹车，在宏观面上可能对铜价产生一定压制，关注美国7月零售销售月率数据。
　　矿端方面，外电8月13日消息，澳大利亚第二大金矿商正寻求增加其对铜的投资，即便在金价飙升推动下实现创纪录的全年利润之后依然如此。公司首席执行官Lawrie Conway周三接受采访时表示：“我们无疑有能力纳入更多铜资产，未来几年可能出现的资产机会中，我们有更多选择空间。铜业务收入占比最高可达40%，目前约为25%。”Conway提到了两笔交易——2023年收购Northparkes铜矿80%的股权，以及2021年从嘉能可公司收购ErnestHenry铜矿——称这些交易获得了寿命长的资产，有助于对冲金价下跌的风险。
　　冶炼及进口方面，根据安泰科对国内24家阴极铜生产样本企业（产能1206.5万吨，占全国83.84%）的调查，2025年1-7月累计生产阴极铜713.46万吨，同比增10.78%，其中7月份产量为107.51万吨，同比增14.84%，环比增1.17%。7月份，新投产的冶炼项目不断爬产，加之个别冶炼厂检修期结束产量恢复，整体阴极铜产量仍保持增长趋势。本月生产规模较大的冶炼企业整体产量有较大提升，而规模较小的冶炼企业整体产量环比减少。7月虽加工费止跌小幅反弹，但原料库存逐渐减少或将影响下半年产量增速。预计8月阴极铜产量为107万吨，同比增14.6%。此外，外电8月13日消息，LME发布公告称，印度Adani EnterrisesLtd旗下的一家大型新铜治炼厂Kutch Copper已向LME申请成为其上市的铜交割品牌。这座年产能50万吨的铜冶炼厂正在投入运营，该厂位于印度西部古吉拉特邦，投资额12亿美元，是全球同类设施中最大的单体冶炼厂，Adani金属业务主管felipe Wiiams在4月份表示，该厂预计将于5月开始治炼。在LME注册仓库储存的铜可以在其合同期满时交付给交易所交易的铜期货。对于市场参与者，LME上市的铜比非注册品牌更容易获得融资。
　　消费方面，外电8月12日消息，BloombergNEF（BNEF）的一份新报告显示，人工智能（AI）数据中心的快速建设有可能进一步收紧全球铜市场，可能导致到2035年供应短缺达到600万吨。BNEF分析师表示，未来十年，该行业的铜需求将平均每年约为40万吨，2028年达到57.2万吨的峰值。到2035年，数据中心的累计使用总量可能超过430万吨。铜可以占数据中心项目资本支出的近6%。数据中心在广泛的应用中都依赖于铜，包括电力电缆、母线、电气连接器、热交换器和散热器以及配电板仅在芝加哥，微软耗资5亿美元的数据中心在建设过程中就需要2177吨铜。。
　　库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化875.00吨万155850吨。SHFE仓单较前一交易日变化1634吨至24434吨。8月11日国内市场电解铜现货库12.56万吨，较此前一周变化-0.60万吨。
　　策略
　　铜：谨慎偏多
　　总体而言，目前国内TC价格仍然处于低位，这使得铜价仍然处于易涨难跌的状态，叠加目前市场对于美联储降息预期再度提升，叠加贵金属价格同样呈现维持偏强态势，因此目前对于铜操作而言，仍然建议以逢低买入套保为主，买入区间建议在77,000元/吨至77,500元/吨。
　　套利：暂缓
　　期权：short put @ 77,000元/吨
　　风险
　　国内需求下降过快库存大幅累高
　　海外流动性踩踏风险