研究结论
　　转债在小幅回调后，上周重回上行通道，平价中枢和估值继续强势上行。如我们所预期，前期回调无需过度担忧，为合理的止盈和恐高情绪释放。当前转债长期逻辑未变，定价和估值水平在固收+需求增强、权益指数不断突破、转债仓位偏低等现状下仍有支撑，历史经验看，权益表现稳定状况下转债从未出现过大幅度回撤。当前转债估值明显偏高，后续转债上行动力主要来自正股，自身估值弹性有所减弱，权益同样存在短期过热现象，或许会有小幅回调，但9月前仍较为安全，如有回调机会大于风险，可适当低吸。
　　权益短暂回调后上周继续上行，上证指数再创新高，两融余额攀升至2万亿元高位，权重板块表现强于成长板块，在当前强势姿态下，短期压力同样存在，例如市场对后续8月12日美方对等关税24%部分暂停期到期后是否延期存在担忧，对上周虽反弹但交易量收缩的担忧。
　　我们对后市的判断不变，市场走势依然乐观，指数上行至阶段性高点，短期或有回调，但震荡走强格局不变，此轮情绪的来源实际上是基层治理能力提升和科技竞争力提升带来的民众信心的增长。
　　上周转债显著上行，日均成交放量，来到844.75亿元。中证转债指数上行2.31%，平价中枢上行2.6%，来到108.5元，转股溢价率中枢下走平，维持21.8%。从风格看，上周高价、低评级转债表现较好，AAA评级、大盘、低价转债相对偏弱。
　　风险提示
　　政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预期；数据统计可能存在遗误