本期投资提示：
　　本周家电板块跑赢沪深300指数。本周申万家用电器板块指数上涨2.4%，同期沪深300指数上涨1.2%。重点公司方面，荣泰健康（11.1%）、科沃斯（10.5%）、万和电气（10.0%）领涨，极米科技（-2.8%）、苏泊尔（-1.1%）、海信视像（-1.1%）领跌。
　　行业动态：1）科沃斯在浙江成立具身智能科技公司，注册资本5000万：8月8日擎鼎具身智能科技(浙江)有限公司成立，注册资本5000万人民币，经营范围含服务消费机器人制造、服务消费机器人销售、智能机器人的研发、智能机器人销售、机械设备研发、通用设备制造、信息技术咨询服务、人工智能应用软件开发、人工智能通用应用系统、人工智能硬件销售等，该公司由科沃斯全资持股。2）极米科技筹划H股上市：极米科技公告表示，公司正在筹划发行境外上市股份（H股），并申请在香港联交所主板挂牌上市。
　　数据观察：6月白电内销延续增长，外销表现分化
　　1）空调出货端：总体销量增长，内外销表现分化。根据产业在线披露数据，2025年6月空调行业实现产量1878.20万台，同比上升2.20%；实现总销量1962.20万台，同比上升3.60%，其中内销1230.90万台，同比上升16.50%，出口731.30万台，同比下降12.70%。B、厨电数据：油烟机与洗碗机双线销量上涨，线上零售均价同比下降，线下零售均价同比上升。
　　2）冰箱出货端：内销保持增长，外销有所下降。根据产业在线披露数据，2025年6月冰箱行业实现产量816.90万台，同比上升7.1%；实现销量820.50万台，同比上升1.50%，其中内销358.80万台，同比上升12.09%，出口461.70万台，同比下降5.45%。
　　3）洗衣机出货端：内、外销均有所增长。根据产业在线披露数据，2025年6月洗衣机行业实现产量711.70万台，同比上升7.7%；实现销量699.08万台，同比上升3.52%，其中内销294.25万台，同比增长1.46%，出口404.83万台，同比上升5.07%。
　　投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而根据产业在线数据，8-10月内销排产同比-12%/-8%/-5%，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。