本期投资提示：
　　投资分析意见：传统消费的头部企业经过调整，从分红和股息角度已具备长期投资价值；具备新消费特点的食品个股后期将随业绩分化而分化，我们看好真正有长期竞争力和改善空间的公司。白酒：由于宏观需求复苏缓慢和消费场景进一步受限，预计今年动销端压力仍然较大，报表端仍将承压。重点推荐：贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖，关注五粮液、今世缘、迎驾贡酒。大众品：成本红利托底盈利，新品和新渠道共振孕育成长，1、推荐估值处于低位的头部企业，主要集中在乳业、啤酒等成熟的传统领域；2、关注新零售业态的崛起带来部分新品类快速成长，悦己、健康、方便等新消费理念驱动下，休闲食品、低度酒、饮料等品类的成长机会。重点推荐：伊利股份、燕京啤酒、新乳业、统一企业中国、卫龙美味、盐津铺子、劲仔食品、青岛啤酒股份，关注东鹏饮料、涪陵榨菜等。
　　白酒板块：本周茅台批价散瓶1875元，周环比上涨15元，整箱批价1910元，周环比持平，五粮液批价约870元，周环比持平；国窖1573批价约840元，周环比持平。高端酒批价7月以来有所企稳，但后期走势仍难判断，建议耐心等待行业基本面变化，对三季度放低预期。展望未来，我们认为核心要看到需求的承接和转化，包括行业自身的调整和外部环境的变化，重点关注8-9月旺季。从基金持仓角度，板块已回落至较低水平，25Q2白酒板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为6.79%，环比下降1.71pct，低于2009年以来的平均值水平，目前所处位置接近2017Q2和2018Q4水平。
　　大众品板块：增加推荐统一企业中国，公司中报业绩超预期，我们预测公司25~27年归母净利润23.15、25.79、28.43亿，分别同比增长25%/11%/10%，当前股价对应PE分别为16、14、13x，分红率自18年来保持约100%，当前隐含股息率（税前）约6%，我们看好公司作为行业领先企业，食品业务持续推动方便面结构升级，饮料业务完善多品类布局，加速拓展餐饮、礼盒以及家庭消费场景，产能利用率提升以及产品结构升级下，盈利能力实现持续提升。展望中报及下半年，行业中继续看好乳业在供需再平衡和政策助力下的收入及利润改善，红利属性角度看好啤酒，关注零食、饮料、低度酒等细分赛道的成长机会。看好乳业成本下行，供需改善，政策助力下的趋势性机会，推荐伊利股份、新乳业。啤酒具备刚需属性，推荐燕京啤酒、青啤港股。零食、饮料、低度酒水等细分赛道具备结构性亮点，推荐统一企业中国、卫龙美味、盐津铺子。
　　风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求